Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Daily Xpresso / 13 Mar 2024




XAM Shot

  • เงินเฟ้อ Core CPI สหรัฐออกมามากกว่าคาด แต่ตลาดกลับไม่ได้ตอบรับเชิงลบ

Daily Trend

  • ตลาดเอเชียเปิดบวกลบผสมผสานโดยหุ้นเกาหลีใต้และไต้หวันเปิดบวก (Semiconductor Related) ในขณะที่หุ้น Nikkei 225 และ H-Shares เปิดลบ  โดยหุ้นญี่ปุ่นยังถูกเทติดกันเป็นวันที่สาม จากการที่นักลงทุนกังวล BOJ กลับมาทำ Policy Normalization ด้าน Futures สหรัฐเปิดลบอ่อนๆ คาดแกว่งตัวไซด์เวย์หลังเมื่อคืนตลาดบวกแม้เงินเฟ้อมากกว่าคาด (ณ เวลา 8.50) 
  • หุ้นขนาดกลางเล็กสหรัฐย่อตัวอ่อน แม้เงินเฟ้อมากกว่าคาด เหตุการณ์คล้ายการประกาศเงินเฟ้อช่วงกลางเดือน ก.พ. ที่ตลาดไม่ได้ React ในเชิงลบแรงเหมือนช่วงเดือน ส.ค. - ต.ค. 23 หลังเฟดคอนเฟิร์มลดดอกเบี้ยปี 2024 เมื่อเดือน ธ.ค. 23 มองเป็นการแกว่งตัวออกข้าง ก่อนปรับขึ้นต่อในสัปดาห์ถัดไป (Neutral US/Buy-On-Dip)

Daily Focus

  • เงินเฟ้อ Core CPI สหรัฐ เดือน ก.พ. เทียบรายเดือน ออกมามากกว่าคาดที่ 0.4% (Exp. 0.3%) เมื่อเทียบรายปีมากกว่าคาดที่ 3.8% (Exp. 3.7%) ด้าน CPI เทียบรายเดือนออกมาตามคาดที่ 0.4% เมื่อเทียบรายปีมากกว่าคาดที่ 3.2% (Exp. 3.1%) อย่างไรก็ตาม Super Core Inflation ไม่นับค่าเช่าบ้าน และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขนส่ง เงินเฟ้อปรับตัวลงเข้าใกล้ระดับ 2% เลยทำให้ตลาดไม่ได้กังวลว่าเฟดจะกลับมา Hawkish เนื่องจากทิศทางตลาดแรงงาน ตัวเลขเศรษฐกิจภาคบริการ กำลังอยู่บนทิศทางที่ลดความร้อนแรงลง ซึ่งจำกัดความเสี่ยงเงินเฟ้อกลับมาเร่งตัวในระยะข้างหน้า (Neutral US) 

  • อัตราเงินเฟ้อ CPI และ Core CPI เยอรมัน ซึ่งเป็นประเทศเศรษฐกิจอันดับ 1 ของยุโรป ออกมาตามคาดทุกชุดตัวเลข ด้านข้อมูลตลาดงานอังกฤษสะท้อนอัตราการว่างงานมากกว่าคาดเล็กน้อย ด้านเงินเฟ้อค่าจ้างอังกฤษเริ่มออกมาน้อยกว่าคาดจากฐานที่สูง ภาพรวมเห็นโมเมนตัมเงินเฟ้อในยุโรปทั้งฝั่งต้นทุนและฝั่งดีมานด์อยู่ในทิศทางที่ดีขึ้น โดย Upside ระยะสั้นดูน่าสนใจ จาก Valuation หุ้นยุโรปที่ดูดีโดยเปรียบเทียบกับข้อมูลในอดีตและเทียบกับกลุ่ม DM รวมถึงโมเมนตัมราคาดูดีจากโมเมนตัมเศรษฐกิจที่ Positive Surprise (Selective-Buy Alpha Fund Growth Character/Slightly Overweight EU)

  • เงินเฟ้อ PPI ญี่ปุ่นมากกว่าคาดในวันจันทร์ โดยคาดหุ้นญี่ปุ่นจะแกว่งตัวออกข้างในช่วงเวลาที่ตลาดยังกังวลความไม่แน่นอนในการทำ Policy Normalization ของ BOJ ซึ่งอ้างอิงจาก Yen Movement ตลาด Priced-In การที่ BOJ อาจจะเริ่มปรับขึ้นดอกเบี้ยจากระดับติดลบในช่วงเดือน เม.ย. 24 โดยคาดว่า Nikkei 225 จะแกว่งตัวก่อนปรับขึ้นต่อในระยะถัดไป (Buy-On-Dip/Mid-term Slightly Overweight Mid/Small Value) 

  • โมเมนตัมราคาหุ้นจีนยังมาดีในระยะสั้น แรงซื้อจากนโยบายเสริมสภาพคล่อง สนับสนุนราคาหุ้นจีน แต่อย่างไรก็ตาม ท่าทีการดำเนินนโยบายเศรษฐกิจที่มุ่งเน้นการเสริมศักยภาพในประเทศกว่าการให้ข้อมูลเพื่อเรียกความเชื่อมั่นจากต่างชาติ ยังเป็นปัจจัยที่ทำให้ไม่ได้มั่นใจได้ว่าหุ้นจีนโดยเฉพาะ H-Shares จะกลับตัวเป็นขาขึ้นที่แข็งแกร่ง แนะนำนักลงทุน Go-with-the-flow และทยอยลดสัดส่วนยาม HSCEI ขึ้นไปที่ระดับ 6,000-6,200 จุด และมองหาโอกาสใน Asia/EM Alpha Fund จากคาดการณ์ว่าจะให้ Risk/Reward ที่ดีกว่าในระยะกลาง/ยาว (Deleveraging Trend)(Trading (Sell High Buy Low)/Over Allocated Investor Trim at +/- 200 DMA) 

  • ประเด็นทางการเมืองคาดจะจำกัดอัพไซด์หุ้นไทยให้มีโอกาส Underperformed ในระยะสั้น แต่ยังมีปัจจัยหนุนจากการผ่านร่างงบช่วยจำกัดดาวน์ไซด์หุ้นไทยเช่นกัน มองเป็นโอกาส Selective Buy หุ้น Dividend-Play ที่เป็น Top ของแต่ละอุตสาหกรรม (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at SET 1,440+)

Investment Strategy

Slightly Overweight 

  • Global Energy, Global Property, Global Value (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • India, South Korea & Japan Value Stock (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)

Overweight 

  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • KT-ENERGY กองทุนหุ้นพลังงานทั่วโลก, K-GPROP-A(A) กองทุนอสังหาทั่วโลก, SCBPGF กองทุน Global Value, SCBEUSM EU Small-Cap Blended
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย, SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้ และ TMBJPNAE หุ้น Japan Small-Cap Value
  • ABAGS หุ้น US Small-Cap Blended
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

Download PDF