Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Daily Xpresso/ 14 Feb 2024




XAM Shot

  • CPI พุ่งขึ้นกว่าคาด กดดันหุ้นกลางเล็ก จบขาขึ้นรอบย่อย

Daily Trend

  • ตลาดเอเชียเปิดลบกว่า -1% ตามเซ็นติเมนต์สหรัฐมีดัชนี Nikkei 225 ที่ลบในอัตราที่น้อยกว่า สะท้อนความแข็งแกร่งของปัจจัยพื้นฐานและ Fund-Inflow ด้าน Futures สหรัฐเปิดลบอ่อนๆ ยกเว้น Russell 2000 (ที่เมื่อคืนลบลงไปแรงมาก) หลังการประกาศ CPI (ณ เวลา 8.35)
  • คาดการณ์โมเมนตัมกำไรหุ้น US Small/Micro Cap Growth จะ Positive Surprise เป็นส่วนใหญ่ แต่ด้วยเงินเฟ้อสหรัฐที่ออกมามากกว่าคาด จะยังกดดันราคาหุ้น High PE และ Thematic ETF เช่น กลุ่มกอง ARK ในระยะสั้น (รอ Speculative Buying ตอน ARKK ETF <43$ & DAPP ETF <7.5$) 

Daily Focus

  • เงินเฟ้อ CPI เดือน ม.ค. สหรัฐออกมามากกว่าคาด ซึ่งถือเป็นเงินเฟ้อตัวแรกที่ประกาศออกมาของรอบปี 2024 จึงมีนัยยะสำคัญกับความคาดหวังเงินเฟ้อและแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินของเฟดอย่างมาก (-) โดยเงินเฟ้อ Core CPI เทียบรายเดือนมากกว่าคาดที่ 0.4% (Exp. 0.3%) เทียบรายปีมากกว่าคาดที่ 3.9% (Exp. 3.7%) ส่วน CPI รายเดือนมากกว่าคาดที่ 0.3% (Exp. 0.2%) และรายปีมากกว่าคาดที่ 3.1% (Exp. 2.9%) กดดันให้ US 10Y Yield เปิดแท่งเขียวบวกไปที่ 4.328% ซึ่งคิดเป็นส่วนกลับราคาตราสารหนี้กับดอกเบี้ยรับทำให้ Bond Long Duration อยู่ในระดับ Valuation ที่น่าสนใจมากที่ระดับ 23x  ซึ่งเท่ากับ Forward PE หุ้น S&P 500 ที่ 23x ด้าน VIX Index พุ่งขึ้นอย่างรุนแรง +13.6% มาที่ 15.8 ทะลุเส้นค่าเฉลี่ยหลายช่วงเวลามาภายในวันเดียว ส่วน Fear & Greed Index ลดระดับการ Risk-On ลงอย่างมากในคืนเดียวจากระดับ 77 มาที่ 69 (จาก VIX Index ที่พุ่งขึ้น) กดดันหุ้น Russell Growth 2000 (IWO ETF) ปรับตัวลงแรงกว่า -4% ส่วนราคา After Hours ยังเปิดลบอ่อนๆ ใครมีการเข้าลงทุนซื้อเก็งงบหุ้น US Small/Micro-cap ต้องรอจังหวะลดสัดส่วนออกมา เพราะลมหนุนเริ่มไม่เอื้อให้ Trading กลุ่มนี้แล้วบนข้อมูลเงินเฟ้อที่ไม่สนับสนุนหุ้นกลางเล็กเติบโตสูง จนกว่าจะเห็นสัญญาณการกลับตัว (Cautious/Speculative Buy) 
  • Zew Survey เดือน ก.พ. ยุโรปดีกว่าคาดอย่างมีนัยยะสำคัญ โดยออกมาที่ 25 (Exp. 20.1) ด้าน Zew Survey เยอรมันดีกว่าคาดเช่นกัน โดยหุ้น EU Growth ปรับตัวลงตาม US Sentiment หลังเงินเฟ้อสหรัฐสูงกว่าคาดมาก อย่างไรก็ตามมองว่าหุ้น EU Blended จะได้รับแรงกดดันน้อยกว่าจาก Valuation ที่ยังถูกรวมถึงตัวเลขเศรษฐกิจที่ Positive Surprise ในสัดส่วนที่มากขึ้น และโมเมนตัมกำไรบริษัทจดทะเบียนที่ดีขึ้น (Slightly Overweight) 
  • Nikkei 225 ปิดบวกเกือบ 38,000 จุดหลัง Tokyo Electron งบดีและปรับเพิ่มคาดการณ์กำไร โดยดัชนี Nikkei 225 กำไรสุทธิต่อหุ้นใน Q4 23 ดีกว่าคาดถึง 15% ซึ่งทำให้ขนาดการ Positive Surprise มากที่สุดเทียบทุกตลาดหุ้นประเทศใหญ่ รวมถึงพลิกบวกแรงจากงบ Q3 23 ซึ่งทำให้นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรหุ้นญี่ปุ่นขึ้นในอัตราที่มากกว่าหลายประเทศ จน Forward PE ดูดีขึ้นกว่าก่อนหน้านี้ที่ขึ้นไปแตะ 25x แต่อย่างไรก็ตามหุ้นญี่ปุ่นก็เทรดใน PE Band ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยจาก Twin Engine ทั้ง Earning Per Share Growth และ Multiple Expansion (PE ขยายตัว) XAM แนะนำ Japanese Value Stock รวมถึงการซื้อ Short Call แบบ Unhedged (Slightly Overweight)
  • ตลาดหลักทรัพย์ได้สรุปแนวทาง Short selling & Program trading สร้างความมั่นใจให้นักลงทุน ด้านตลาดหุ้นไทยวันนี้คาดอาจโดนเทขายจากแรงกดดันเงินเฟ้อฝั่งสหรัฐ กลับมากดดัน Fund-Outflow จาก EM Equity โดยเฉพาะหุ้นไทยที่ปีนี้ต่างชาติก็ยัง Underweight เมื่อเทียบกับ EM Basket จากการที่โมเมนตัมงบแย่เทียบกับประเทศอื่นๆ โดยหุ้นไทยจะมีแค่หุ้น Consumer Play & Service Sector และกลุ่มที่จับกำลังซื้อตลาดบนจากต่างชาติที่พอลงทุนได้ (Alpha Fund) (Neutral)   

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Global Energy, Global Property, Global Value (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • India, South Korea & Japan Value Stock (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
Overweight 
  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • KT-ENERGY กองทุนหุ้นพลังงานทั่วโลก, K-GPROP-A(A) กองทุนอสังหาทั่วโลก, SCBPGF หุ้น Value ทั่วโลก
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย, SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้ และ TMBJPNAE หุ้นญี่ปุ่น
  • ABAGS หุ้นขนาดกลางเล็กสหรัฐ Blended Character
  • UGIS กองทุนตราสารหนี้ทั่วโลกและ ASP-SC-UI กองทุน Private Credits

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

Download PDF