XAM Daily Xpresso / 6 Jun 2024

• NVIDIA กลายเป็นบริษัท Market Cap ใหญ่อันดับ 2 ใน US แซงหน้า APPLE เรียบร้อย

• ลงมาราว 1/3 และยืนที่โซนดังกล่าวได้ สร้างความน่าสนใจให้กับหุ้นจีนกลุ่มที่กำไรเติบโตเด่นได้ดี ซึ่งช่วงที่ผ่านมาดัชนีหุ้นจีนขึ้นจาก Multiple Expansion (P/E แพงขึ้น) แต่หากเลือกหุ้นที่ขึ้นจาก Earnings Driven ไปด้วยคาดจะยิ่งมี Upside ที่ดีกว่า (แนะนำ Switch ไปกองที่ดีกว่าเดิม) ด้าน Futures สหรัฐเปิดบวก ยกเว้น Russell 2000 (ณ เวลา 8.50) 
• หุ้นยุโรปและเยอรมันยังน่าสนใจลงทุน (3 แรงส่งจากทั้ง 3-E ECON, Earnings, ECB)
• แนะนำกลุ่ม Diversified Global Growth ที่เป็น Alpha Fund และทำผลตอบแทนได้ดีในช่วงตลาดดี รวมถึงปรับตัวลงไม่มากยามตลาดแย่ เช่นกองทุน K-GTECH และ KT-TECHNOLOGY, SCBDIGI

• ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการสหรัฐเดือน พ.ค. ทั้งของ ISM และ S&P Global ออกมาดีกว่าคาด ด้านการจ้างงานภาคเอกชน ADP ออกมาต่ำคาด ซึ่งภาพรวมการที่เศรษฐกิจเริ่มเผยตัวเลข Negative Surprise โดยที่เศรษฐกิจยังแข็งแกร่งแค่ชะลอความร้อนแรงลง เป็น Sweet Spot กับราคาหุ้น เนื่องจากตลาดจะคาดหวังเชิงบวกกับ Path การลดดอกเบี้ยของ Fed ในขณะที่ก็ยังไม่ได้เพิ่มคาดการณ์ความน่าจะเป็นที่จะเกิดเศรษฐกิจถดถอย ทำให้หุ้นปรับตัวบวกเด่นเมื่อคืนที่ผ่านมา โดย Market Cap NVIDIA ปิดที่ 3.012 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (Neutral US) 

• สต๊อกน้ำมันดิบ EIA สหรัฐสัปดาห์ที่แล้ว ออกมามากกว่าคาดที่ 1.23 ล้านบาร์เรล จากที่คาดว่าจะหดตัวลง -2.3 ล้านบาร์เรล ต่อเนื่องจากตัวเลข API เมื่อสองวันก่อน XAM มองน้ำมันยังโดนกดดันและยังไม่ Bottoming-Out ในภาพระยะสั้นจาก Demand ที่ต่ำคาด ส่วน Supply ก็ยังขาด Catalyst เชิงบวกจากการที่ไม่มีประกาศลดกำลังการผลิตเพิ่มเติม รวมถึงความตึงตัวทางการเมืองที่ลดลง (Wait and See in Energy Sector) 

• ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรวมและดัชนีภาคบริการยุโรปขยายตัวต่ำคาดเล็กน้อย ในขณะที่ทั้งสองดัชนีของเยอรมันขยายตัวมากกว่าคาด จับตา ECB ลดดอกเบี้ยคืนนี้ -0.25% ซึ่ง XAM คาด 3-E Econ, Earnings, ECB จะดันให้หุ้นยุโรปให้ Risk/Reward ที่ดีต่อเนื่องอีกระยะในช่วง Q2 2024 (Slightly Overweight EU & DAX)

• Fund-Flow จากนักลงทุนต่างชาติไหลเข้าหุ้นและตราสารหนี้ญี่ปุ่นในรอบสัปดาห์ที่แล้วเพิ่มขึ้นจากสัปดาห์ก่อน ที่ระดับ 0.28 ล้านล้านเยน และ 1.32 ล้านล้านเยน ด้านดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ Jibun Bank เดือน พ.ค. ญี่ปุ่นก็ขยายตัวขึ้นมากกว่าคาด แต่ด้วย Valuation ที่ค่อนข้างตึงตัว XAM ชอบหุ้น Quality Value ญี่ปุ่นมากกว่า Quality Growth หรือ High Growth โดย XAM แนะนำ Tactical-Play ASP-NGF ได้ยาม Nikkei 225 ย่อลงมาแตะระดับ 37,xxx จุด (Neutral Japan/APAC Alpha Fund KF-ORTFLEX) 

• ราคาดัชนีหุ้นจีนเคลื่อนไหวหลุดจากแนวโน้มขาลงมาได้ในทุกดัชนียกเว้น China Star 50 แต่ Performance แตกต่างกันไปในแต่ละดัชนี นำโดย Hang Seng Tech, H-Shares ส่วน A-Shares ยังเผชิญแรงกดดันจากการบริโภคในประเทศที่ยังค่อยๆฟื้นตัว ด้าน Star 50 เห็นแนวโน้มที่ดีขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ยังไม่คอนเฟิร์มการกลับตัว ส่วน H-Shares ยังรอ Catalyst เชิงบวกใหม่ๆ โดยเฉพาะตัวเลขเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวต่อเนื่องและมาตรการสนับสนุนเพิ่มเติมจากทางการจีน XAM แนะนำรอ Tactical ยามราคาหุ้นจีนลงมาแตะแบนด์ล่างของกรอบราคาในกลุ่มกองทุน SCBCTECH (China Both Deleveraging & External Conflict/Switch to >>> Greater China, EM/Asia Alpha Fund >>> MEGA10CHINA, UOBSGC, UOBSA, KWI ASIAN SM)

• ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการอินเดียขยายตัวต่ำคาด แต่ภาพรวมอัตราการขยายตัวยังสูงมากเทียบ Peers Emerging Market ด้าน Bloomberg Intelligence ยังเชื่อมั่นว่าแม้พรรค BJP นำโดยคุณโมดิ จะไม่ได้เป็นรัฐบาลเดี่ยว แต่แนวนโยบายเรื่องส่งเสริมการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure & Capital Expenditure) จะยังคงเป็นแนวทางหลัก โดยคาดว่าจะเห็นความรอมชอมมากขึ้นในนโยบายที่เกี่ยวกับศาสนาและชาติพันธุ์ รวมถึงคาดว่านโยบายแนวประชานิยมและสนับสนุนการบริโภคจะออกมาในช่วงปลายสมัยรัฐบาลใหม่นี้ช่วงปี 2028-2029 ซึ่งคาดว่าจะไม่ได้เปลี่ยนแปลง Investment Landscape การลงทุนในหุ้นอินเดียแต่ละ Character อย่างมีนัยยะสำคัญ ซึ่ง XAM มองว่าคนละบริบทกับจีนที่วิธีการลงทุนในจีนต้องมองเปลี่ยนไปจาก 4-5 ปีก่อนอย่างมีนัยยะสำคัญ (Slightly Overweight India)

• Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
• US Cyclical (Strong Economy, Fed Dovish, Laggards-Play & Q1 24 Earning on 2nd Week April 24)
• Global Quality Growth/Well Diversified Tech Fund
• Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)  
• Top Picks Asia - India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)

• Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

• ONE-EUROEQ, K-EUROPE Europe Equity 
• ASP-USSMALL หุ้น US Small-Cap Blended, Thematic ETF SCBSEMI (Semiconductor - SMH ETF), PRINCIPAL GCLOUD-A
• KKPGNP, TMBGQG กองทุนหุ้นโลก Alpha Fund, K-GTECH & KT-TECHNOLOGY (Best Risk/Reward & Diversified Tech Fund)
• SCBPGF กองทุน Global Value
• KT-INDIA หุ้นอินเดีย, MEGA10CHINA, ES-INDONESIA, PRINCIPAL-VNEQ
• UGIS กองทุน PIMCO Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM