XAM Daily Xpresso / 14 พฤศจิกายน 2025

• “ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ถูกเทขาย หลังรัฐบาลกลับมาทำงานอีกครั้ง เหตุกังวลตัวเลขเศรษฐกิจ — เศรษฐกิจจีนยังแย่ตัวเลขสินเชื่อต่ำกว่าคาด ธนาคารสร้างยอดสินเชื่อเทียมเพื่อให้ถึงเป้าหมายรัฐบาล”

• 1. “ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ถูกเทขาย หลังรัฐบาลกลับมาทำงานอีกครั้ง เหตุกังวลตัวเลขเศรษฐกิจ” เมื่อคืนนี้ดัชนี S&P 500 ของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง -1.66% ไปอยู่ที่ 6,737.49 จุด สาเหตุสำคัญคือความกังวลของตลาดกับข้อมูลทางเศรษฐกิจที่จะออกมาหลังจากรัฐบาลสหรัฐฯ กลับมาทำงานตามปกติ ซึ่งหนึ่งในนั้นคือความกังวลว่า FED หรือธนาคารกลางของสหรัฐฯ เมื่อเห็นข้อมูลแล้วจะไม่ยอมลดดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาด หลังจากหนึ่งในคณะกรรมการของ FED ระบุว่าเร็วเกินไปที่จะระบุว่าต้องลดดอกเบี้ยธันวาคมนี้หรือไม่ ทั้งนี้ข้อมูลหนึ่งที่สำคัญสำหรับเดือนตุลาคมที่จะไม่มีคือตัวเลขการว่างงาน (unemployment rate) เนื่องจากผลสำรวจการจ้างงานในภาคครัวเรือนนั้นไม่เกิดขึ้นในเดือนตุลาคม

• 2. “เศรษฐกิจจีนยังแย่หลังตัวเลขสินเชื่อยังต่ำกว่าคาด” ตัวเลขสินเชื่อในภาพรวม (aggregate financing) ของจีนในเดือนตุลาคมอยู่ที่ 8.15 แสนล้านหยวน ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว ส่วนยอดสินเชื่อของสถาบันการเงินเติบโตขึ้น 2.19 แสนล้านหยวน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดเช่นกัน ด้านสินเชื่อคงเหลือในระบบก็ต่ำที่สุดเท่าที่เคยเก็บสถิติมา ส่วนตัวเลขการออกตราสารหนี้ภาคเอกชนอยู่ที่ 3.1 หมื่นล้านหยวน ลดลงเหลือเพียง 1 ใน 5 ของระดับที่เคยออก บ่งชี้ถึงตัวเลขอุปสงค์ (demand) ของเศรษฐกิจจีนที่อยู่ในระดับต่ำ และความกังวลต่อสภาวะเศรษฐกิจยังอยู่ในระดับสูง รวมไปถึงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ออกมาก่อนหน้านี้ใช้ไม่ได้ผล ซึ่งหนึ่งในวิธีการที่ธนาคารจีนใช้คือการทำการปล่อยกู้เทียม โดยให้ลูกค้ากู้ยืมแล้วคืนทันที โดยธนาคารรับผิดชอบการชำระดอกเบี้ย เพื่อให้ยอดเป็นไปตามเป้าของรัฐบาลกลาง

• 3. “ยอดค้างชำระของสินเชื่อรถยนต์ด้อยคุณภาพของสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดเป็นประวัติศาสตร์” ตัวเลขจาก Fitch Ratings ระบุว่าตัวเลขสินเชื่อรถยนต์ด้อยคุณภาพ (ผู้กู้มีคะแนนเครดิตที่ต่ำ) ในเดือนตุลาคม และมีประวัติค้างชำระนานกว่า 60 วัน อยู่ที่ 6.65% สูงที่สุดในประวัติศาสตร์ มากกว่าทั้งช่วงปี 2008 และ 1997-1998 ส่วนกลุ่มที่เป็นสินเชื่อรถยนต์คุณภาพสูง (Prime) อยู่ที่ 0.37% ไม่เปลี่ยนแปลง บ่งชี้ว่าสภาพเศรษฐกิจในระดับล่างของอเมริกาเริ่มเกิดปัญหาขึ้น อนึ่ง PrimaLend บริษัทเช่าซื้อรถยนต์สำหรับลูกค้าที่มีประวัติทางการเงินไม่ดี เพิ่งประกาศยื่นขอฟื้นฟูกิจการ (Chapter 11) ในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา หลังบริษัทประสบปัญหาสภาพคล่อง

• 4. “WSJ รายงาน Verizon เตรียมปลดคนงาน 1.5 หมื่นคนในสัปดาห์หน้า” Wall Street Journal รายงานว่า Verizon หนึ่งในผู้ให้บริการด้านโทรคมนาคมรายใหญ่ของสหรัฐฯ เตรียมปลดคนงาน 1.5 หมื่นคนในสัปดาห์หน้า ซึ่งเป็นการปลดคนงานที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท และอาจกระทบกับตัวเลขการจ้างงานในระยะเวลาอันใกล้นี้ สาเหตุสำคัญมาจากการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม และทำให้บริษัทตกอยู่ในที่นั่งลำบาก แพ้คู่แข่งอย่าง AT&T และ T-Mobile ในช่วงที่ผ่านมา

• "ความไม่แน่นอนแทรกตัว ทำให้เกิดความผันผวน" เราประเมินว่าสถานการณ์ที่รัฐบาลกลางของสหรัฐฯ หยุดทำงานเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดเริ่มผันผวนอีกครั้ง เนื่องจากเป็นการหยุดทำงานที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ หากข้อตกลงที่เกิดขึ้นในช่วงสุดสัปดาห์มีผลจริง จะส่งผลบวกกับสินทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาเป็นพิเศษ และนักลงทุนจะกลับไปให้ความสนใจกับปัจจัยของผลประกอบการเช่นเดิม ซึ่งจะนำไปสู่ช่วงตลาดที่นิ่งขึ้นในตอนสิ้นปี เนื่องจากปัจจัยความผันผวนต่างๆ หมดลงไป อย่างไรก็ตามเรายังคงประเมินอย่างระมัดระวัง เนื่องจากตลาดทุนสหรัฐฯ ยังไม่มีช่วงปรับฐานใหญ่ ทำให้การขึ้นมาในช่วงที่ผ่านมาถือว่าค่อนข้างตึงแล้ว มองเป็นเฉพาะกลุ่มอย่างเช่น Healthcare และเทคโนโลยี ที่มีปัจจัยด้านผลประกอบการสนับสนุน

• “ปัจจัยที่ต้องติดตาม” ตัวเลขภาคการผลิตของจีน ตลาดคาด 5.8% YoY, ยอดขายปลีกของจีน ตลาดคาด 2.2% YoY สำหรับเดือนตุลาคม และการลงทุนในสินทรัพย์คงทน คาด -0.8% YoY

• X-QUANTUM (ความเสี่ยงระดับ 6) ลงทุนในบริษัทที่ทำธุรกิจเกี่ยวกับควอนตัมคอมพิวเตอร์ทั่วโลก
• X-NUCTECH (ความเสี่ยงระดับ 6) ลงทุนในกลุ่มเทคโนโลยีพลังงานนิวเคลียร์และยูเรเนียมทั่วโลก
• X-EMBOND (ความเสี่ยงระดับ 4) ลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐของกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมเหล่านี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสาร กลุ่มอุตสาหกรรม หรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | บริษัทมิได้รับประกันถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว และมีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | ข้อมูล ความเห็น หรือคาดการณ์ การประเมิน และข้อความที่ปรากฎในเอกสารฉบับนี้ เป็นเพียงความเห็นเบื้องต้นและเป็นการทั่วไปเท่านั้น มิใช่คำมั่นสัญญา การรับประกัน หรือรับรองผลตอบแทนจากการลงทุนในผลิตภัณฑ์การลงทุนใดๆ แต่ประการใด และมิอาจตีความได้ว่าเป็นการให้คำแนะนำ หรือเป็นการเสนอซื้อ เสนอขาย หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์แก่บุคคลใดๆ โดยเฉพาะเจาะจง | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม เอ็กซ์สปริง จำกัด ในฐานะบริษัทนายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 08:30-17:30 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 080 6052