XAM Daily Xpresso / 2 April 2024




XAM Shot

  • หุ้นสหรัฐขนาดกลางเล็ก Russell 2000 ย่อตัวลง โดยดัชนีวัดความผันผวน VIX Index พุ่งขึ้นเกือบ 5% แต่ยังอยู่ต่ำกว่าระดับ 14

Daily Trend

  • วันนี้หุ้นเอเชียเปิดบวกลบผสมผสาน โดยหุ้น H-Shares ฟื้นตัวแรงหลังปิดทำการเมื่อคืนวันศุกร์ซึ่ง A-Shares รับข่าวดีด้านข้อมูล NBS PMI ไปแล้ว ด้านหุ้น Nikkei 225 และ TOPIX เปิดบวก ซึ่งหาก Nikkei 225 กลับมายืนเหนือ 40,000 จุดถึงจะรักษาโมเมนตัมราคาให้ดูดีขึ้น โดยหุ้นเกาหลีใต้ KOSPI เปิดบวกเช่นกัน ด้าน Futures สหรัฐเปิดลบ ยกเว้น Russell 2000 (ณ เวลา 8.50) 
  • คาดหุ้นกลุ่ม Cyclical ex Energy เช่น กลุ่มการเงินและกลุ่มอุตสาหกรรมปรับขึ้นได้ดีโดยที่ Drawdown ไม่สูง โดยการประกาศงบ Q1 24 จะเริ่มต้นขึ้นในสัปดาห์ที่ 2 ของเดือน เม.ย. 24 หรืออีกราว 2-3 สัปดาห์ข้างหน้า พร้อมๆกับระกาศเงินเฟ้อ CPI เดือน มี.ค. มองกลุ่ม Financial น่าสนใจสุดใน US Sector Fund ระยะ 2-3 สัปดาห์หน้า
  • คาดหุ้นยุโรปจะไปต่อหลังแบงค์ชาติประเทศใหญ่ยุโรป Dovish Tone มองโมเมนตัมยังไปต่อได้ใน 1-3 สัปดาห์ (Tactical/Trading)

Daily Focus

  • ดัชนีภาคการผลิตสหรัฐอยู่ในทิศทางการฟื้นตัวแข็งแกร่ง โดยดัชนีภาคการผลิต ISM เดือน มี.ค. ขยายตัวมากกว่าคาดที่ 50.3 (Exp. 48.4) ด้านดัชนี S&P Global ภาคการผลิตขยายตัวกว่าคาดเช่นกัน ตอกย้ำวัฏจักรเศรษฐกิจภาคการผลิตที่ดูดีขึ้นต่อเนื่องในฝั่งสหรัฐ กดดันให้ US 10Y Yield พุ่งตัวขึ้นไปที่ 4.35% ก่อนจะปิดอ่อนตัวลงมาที่ระดับ 4.3% ทำให้ VIX Index ปรับตัวขึ้นและกดดันแรงเทขายหุ้นขนาดกลางเล็ก แม้เงินเฟ้อ PCE จะต่ำคาดในวันศุกร์ที่ตลาดปิด ซึ่ง XAM มองหุ้น Cyclical จะทนทานต่อยีลด์เร่งตัวมากกว่า Growth Stock โดย XAM มองหุ้น Financial จะแข็งแกร่งต่อเนื่องบนเศรษฐกิจที่แข็งแรงและเฟดที่ค่อนข้าง Dovish (Tactical-Play US Cyclical ex Energy/Neutral US) 
  • หุ้นยุโรปปิดต่อเนื่องในเทศกาลอีสเตอร์ อย่างไรก็ตามด้วย Valuation ที่น่าสนใจ ประกอบกับโมเมนตัมตัวเลขเศรษฐกิจภาคการผลิตประเทศใหญ่ดูดีขึ้น XAM มอง Stoxx 600, Stoxx 200 Small-Cap & Dax Index จะให้ Risk/Reward ที่ดีกว่าหุ้น Developed Market ประเทศอื่นๆ (Slightly Overweight) 
  • รมว.คลังญี่ปุ่นย้ำชัด เงินเยนอ่อนค่าลงมากเกินไป ส่วนหนึ่งจากการเก็งกำไรในตลาดค่าเงิน พร้อมแสดงจุดยืนเตรียมความพร้อมที่จะใช้มาตรการที่เหมาะสม เพื่อไม่ให้เงินเยนอ่อนค่ามากเกินไป ซึ่งแม้ค่าเงินอ่อนจะดีกับธุรกิจส่งออก แต่กระทบการนำเข้าโดยญี่ปุ่นต้องพึ่งการนำเข้าพลังงานมากกว่า 90% ของความต้องการใช้พลังงาน XAM มองปัจจัยดังกล่าวกดดันหุ้น Nikkei 225 ปิดต่ำกว่า 40,000 จุดซึ่งเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยา (Take Profit from Nikkei 225 & Big Cap Equity/Rotate to Mid/Small Cap Value) 
  • ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อไฉซินภาคการผลิตจีนเดือนมี.ค. ขยายตัวกว่าคาด ต่อเนื่องจากดัชนีภาคการผลิตและภาคบริการโดยสำนักงานสถิติแห่งชาติ (NBS) โดยขยายตัวที่ 51.1 สะท้อนผลบวกจากความต้องการกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายต่างๆของทางการจีนในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา XAM มองหุ้น CSI 300 Index ดูดีสุดโดยเปรียบเทียบกับกองทุน Active Fund เนื่องจากหุ้นกลุ่มแบงค์, หุ้นภาคการผลิตดูดีขึ้น  โดยเฉพาะหากเทียบกับหุ้น High PE ที่เป็นหุ้น Consumption ที่กองทุนมักไปลงทุน (China Deleveraging Trend)/Over Allocated Investor Trim at HSCEI +/- 200 DMA switch to >>> EM/Asia Alpha Fund, Slightly Overweight India) 
  • World Bank ปรับลดคาดการณ์ GDP ไทยลงจาก 3.2% เหลือ 2.8% ในปี 2024 รวมถึงปรับลดคาดการณ์ปี 2025 ลงจาก 3.1% เหลือ 3% สาเหตุหลักจากภาคการส่งออกที่อ่อนแอลงส่วนหนึ่งจากวัฏจักรเศรษฐกิจและการเสียความสามารถในการแข่งขันให้หลายประเทศซึ่งรวมถึงจีน และการใช้จ่ายภาครัฐที่ล่าช้า XAM มองเศรษฐกิจไทยยังอ่อนแอ นักลงทุนต้องรอจังหวะที่โมเมนตัมหุ้นไทยดูดีขึ้น ทำให้นักลงทุนกลับมามองบวกมากขึ้นและขายลดสัดส่วนออกไปกระจายการลงทุนในกองทุนหุ้นทั่วโลก (คาดเกิดขึ้นช่วง Q3 เป็นต้นไป) (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at SET 1,440+)

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • US Cyclical ex Energy (Strong Economy, Fed Dovish, Laggards-Play & Q1 24 Earning on 2nd Week April 24)
  • Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)  
  • India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
Overweight 
  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • ONE-EUROEQ, K-EUROPE Europe Equity 
  • ASP-USSMALL, SCBUSSM หุ้น US Small-Cap Blended
  • SCBPGF กองทุน Global Value, KT-FINANCE (กลุ่มการเงิน) 
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย และ PRINCIPAL-KEQ หุ้นเกาหลีใต้
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM