Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Daily / 3 Jan 2024




ภาพรวมตลาด

  • ตลาดสหรัฐมีแรงเทขายทำกำไรเป็นคืนที่ 2 คาดคืนนี้เทต่อคืนที่ 3 (-)

แนวโน้มตลาดวันนี้

  • หุ้นเอเชียเกือบทุกตลาดเปิดลบ ยกเว้นจีน A-Share ที่บวกเบาบาง (-) ด้าน Futures สหรัฐเปิดลบ (-)(ณ เวลา 10.06) XSpring AM ยังมองเห็น Style Rotation ในหุ้นสหรัฐคาดจะยังมีแรงขาย Magnificent-7 ตราบเท่าที่เงินเฟ้อลงแต่เศรษฐกิจยังดี ไปเข้ากลุ่มวัฏจักรและหุ้นขนาดกลางเล็กแถว 3 (Laggards-Play) เช่น ARKG (TMB-ES-GENOME)(+) มองกองทุนหุ้น Small-Cap อย่าง SCBUSSM ยังเป็น Laggards Play สำหรับ Q1 2024 เช่นกัน (+) 
  • นอกจาก US กลุ่มหุ้น Global Property & Infra, EU Growth, EU Small-Cap และ German Stock ยังเป็นกลุ่มที่น่าสนใจ (+)
  • XSpring AM แนะนำนักลงทุนเพิ่มการลงทุนในส่วนของ Private Credits สำหรับนักลงทุนรายใหญ่พิเศษ (UI) (+)

Daily Focus

  • อ้างอิงข้อมูลจาก Goldman Sachs มอง Target Price ดัชนี S&P 500 ที่ 5,100 จุด หรือ Expected Upside ~8% ในปี 2024 โดยในปี 2023 ดัชนี S&P 500 ทำผลตอบแทนรวมปันผลได้ถึง 26% ซึ่งมากกว่าผลตอบแทนรวมทบต้นต่อปีนับตั้งแต่ปี 1986 ที่ระดับ 12% ต่อปี (ผลตอบแทนมากกว่าค่าเฉลี่ยเกินสองเท่า) โดยผลตอบแทนหุ้น S&P 500 IT +58% ด้านผลตอบแทนหุ้น S&P 500 Communication Services +56% ส่วน BTCUSD ทำผลตอบแทนได้กว่า 150% เช่นเดียวกับ Thematic Fund ที่ปรับขึ้นได้กว่า 60% เป็นส่วนใหญ่ ซึ่งมองไปในปี 2024 XSpring AM มองว่า Expected Return หุ้นกลุ่มที่ Outperformed มามากจะเริ่มจำกัด (บวกต่อในอัตราที่ลดลง) และคาดการณ์ว่าการปรับตัวลงเล็กน้อยจะเป็นแรงเทขายแบบที่เป็น Healthy Correction ที่ย่อตัวลงมาและอาจแกว่งตัวออกข้างก่อนที่จะสามารถปรับตัวขึ้นได้ (+) บนสมมติฐานที่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจสหรัฐยังไม่เปลี่ยนและยังไม่มีความเสี่ยงที่มีนัยยะสำคัญเข้ามากระทบ (+) 
  • ดัชนี S&P ภาคการผลิตทั่วโลกเดือน ธ.ค. ออกมาหดตัวกว่าคาดที่ 47.9  (Exp. 48.2) ด้านดัชนีค่าใช้จ่ายด้านการก่อสร้างสหรัฐเทียบรายเดือนในเดือน พ.ย. ขยายตัวน้อยกว่าคาดที่ 0.4% (Exp. 0.5%) ภาพรวมสะท้อนเศรษฐกิจสหรัฐยังแข็งแกร่งแต่ลดความร้อนแรงลงสอดคล้องกับตัวเลขเศรษฐกิจส่วนใหญ่ที่ประกาศออกมาช่วงเดือน พ.ย. - ธ.ค. 2023 ด้านเมื่อคืนที่ผ่านมา US 10Y Yield มีช่วงเร่งตัวขึ้นไปแตะระดับ 4% (-) ก่อนจะย่อตัวลงมาปิดที่ 3.94% หลังมีแรงเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐจากนักลงทุนต่างชาติออกมาบางส่วน โดย XSpring AM มองเป็นปัจจัยชั่วคราว  แต่ส่งผลให้เกิดการแรงเทขายโดยเฉพาะในกลุ่มหุ้นที่ Outperformed มามากในช่วงก่อนหน้าอย่างกลุ่ม Magnificent-7 (-) ด้านหุ้น Apple -3% อีกปัจจัยกดดันเพิ่มเติมจากคาดการณ์ยอดขาย iPhone ในจีนที่น่าจะชะลอตัวลง ทำให้นักวิเคราะห์เริ่มปรับลดราคา Target Price หุ้น Apple (-) ด้านหุ้น BOEING -3% หลัง GS ปรับลดระดับคำแนะนำ (ภาคบริการ/ท่องเที่ยวสหรัฐ Peak ไปแล้ว) ในขณะที่หุ้นกลุ่ม Defensive มีแรงซื้อเข้าเมื่อคืนที่ผ่านมา ส่วนหุ้น Moderna +13% จากความคาดหวังด้านรายได้ที่น่าจะดีต่อเนื่อง ด้านราคา BITCOIN มีขึ้นไปเหนือระดับ 45,000 $ สนับสนุนผลตอบแทนกลุ่มกองทุน ASP-DIGIBLOC และกลุ่ม TMB-ES-INTERNET และ TMB-ES-FINTECH (+) 
  • ดัชนีภาคการผลิต PMI ยุโรปเดือน ธ.ค. หดตัวน้อยกว่าคาดที่ 44.4 (Exp. 44.2) ด้านการขยายตัวของหนี้นอกตลาดยุโรปเทียบรายปีในเดือน พ.ย. ขยายตัวที่ 0.5% (ต.ค. 0.6%) ภาพรวมเศรษฐกิจยุโรปเริ่มเห็นโมเมนตัมที่เศรษฐกิจออกมาดีกว่าคาดต่อเนื่องในหลายชุดตัวเลขตลอด 1-2 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งรวมกับคาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยของ ECB คาดว่าจะสร้างความน่าสนใจให้กับหุ้นยุโรปในระยะถัดไปได้ (+) 
  • ประเด็นแผ่นดินไหวและเหตุการณ์ไฟลุกไหม้เครื่องบินยังกดดันความรู้สึกต่อเหตุการณ์ในญี่ปุ่น ด้านเศรษฐกิจญี่ปุ่นยังอยู่ในทิศทางที่ดูดีขึ้นกว่าในอดีต คาดการณ์ค่าเงินเยนยังมีโอกาสแข็งค่าต่อเนื่องในอีก 6-18 เดือนข้างหน้า (+) XSpring AM มองว่า Japanese Yen จะให้ Expected Upside ที่ค่อนข้างดี หากสามารถลงทุนหุ้นญี่ปุ่นแบบ Unhedged ได้จะสนับสนุนผลตอบแทนคาดหวัง ด้าน Expected Upside หุ้นใหญ่ญี่ปุ่นอาจจะไม่สูงมาก  หลังทำผลตอบแทนรวมปันผลได้โดดเด่นมากถึง 28% ในปี 2023 ซึ่งมากกว่าผลตอบแทนคาดหวังในระยะยาวกว่า 3-4 เท่า (+) 
  • หุ้นจีนยังอยู่ในโมเมนตัมราคาที่ไม่ดี แม้ดัชนี Caixin ภาคการผลิตจีนจะขยายตัวมากกว่าคาดที่ 50.8 (Exp. 50.4) มองว่าทางการจีนอาจต้องใช้เวลาอีกหลายปีเพื่อจัดการความเชื่อมั่นภายใน ลดการพึ่งพาภาคอสังหาโดยการลด Supply และเพิ่ม Demand ปรับโครงสร้างเศรษฐกิจ เปิดฟรีวีซ่าเที่ยวจีนให้หลายประเทศเพื่อสนับสนุนภาคการท่องเที่ยว ปรับปรุงเมืองและ Public Space รวมถึงยกระดับความสามารถด้านเทคโนโลยีขั้นสูงด้วยตัวเอง โดยทาง XSpring AM ยังเชื่อมั่นในจีนในระยะยาว แต่มองว่าการฟื้นตัวของหุ้นจีนอาจต้องใช้เวลาอีกหลายปี 
  • SET Index โมเมนตัมราคามาดีตั้งแต่ช่วง 2 สัปดาห์สุดท้ายของปี 2023 มาจนเปิดตลาดวันแรกของปี 2024 โดยผ่านราคาสำคัญ 1,430 จุดมาได้ คาดอาจมีแรงเทขายทำกำไรและแกว่งตัวออกข้างเล็กน้อย   ก่อนค่อยๆปรับตัวขึ้นต่อ (+) มองว่าการที่ 1 มี.ค. 2024 นี้ที่นักท่องเที่ยวจีนจะเข้าไทยและไทยเข้าจีนไม่ต้องทำวีซ่าถาวร สร้าง Sentiment เชิงบวกให้กับกลุ่มท่องเที่ยวโดยเฉพาะหุ้น AOT อย่างมาก (+) ยังชอบกองทุน Mid/Small Cap Alpha Fund เนื่องจากกองทุนที่เก่งจะได้ประโยชน์จากความเหลื่อมล้ำของผลตอบแทนของหุ้นแต่ละตัว มองว่ากองทุนกลุ่มนี้ Outperformed SET ในระยะยาวได้ปีละกว่า 6-8% (+) 

กลยุทธ์การลงทุน

  • Slightly Overweight Global Energy 
  • Slightly Overweight Global Property (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • Slightly Overweight German & EU Alpha Stock (Laggards & Low Valuation Play) 
  • Slightly Overweight India & South Korea Stock
  • Slightly Overweight Japan Value Stock
  • Slightly Overweight Laggards Thematic ETF เช่น ARKG ETF
  • Slightly Overweight หุ้นสหรัฐ Small-Cap Blended มีโอกาสฟื้นตัว
  • Slightly Overweight หุ้นไทย Mid-Small Cap Stock มีโอกาสสำหรับกองทุนที่เลือกหุ้น Super Stock มองกองไทย Healthcare มองว่ายังเป็นภาคส่วนที่เป็น Growth Engine สำคัญของไทย

คำแนะนำ

  • KT-ENERGY กองทุนหุ้นพลังงาน
  • KKP-GINFRAEQ-H กองทุนหุ้นโครงสร้างพื้นฐานทั่วโลก และ K-GPROP-A(A) กองทุนอสังหาทั่วโลก
  • K-EUROPE กองทุนหุ้นยุโรป, SCBEUSM หุ้นขนาดกลางเล็กยุโรป, TMBGER หุ้นเยอรมัน
  • KT-INDIA, SCBKEQTG อินเดีย & เกาหลีใต้
  • ASP-NGF, TMBJPNAE หุ้นญี่ปุ่น
  • SCBUSSM, ABAGS หุ้นขนาดกลางเล็กสหรัฐ Blended Character
  • TMB-ES-GENOME ตอน ARKG ETF <33$
  • SCBPGF หุ้นโลก Value, UGD หุ้นกลางเล็ก Durable
  • ASP-SME, ABSM, ASP-T12, M-MIDSMALL, TLMSEQ เป็นกองหุ้นไทย Alpha , ONE-HOSPITAL

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

Download PDF