Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Daily Xpresso / 18 April 2024


XAM Shot

  • หุ้นสหรัฐยังปิดลบแม้ US 10Y Yield อ่อนตัวลงมาปิดที่ระดับ 4.59% มอง Downside จากจุดนี้ค่อนข้างจำกัด

Daily Trend

  • หุ้นเอเชียเปิดบวกลบผสมผสาน โดยหลังจากที่ US 10Y Yield อ่อนตัวลงเห็นการที่ดัชนี KOSDAQ (หุ้น Growth เกาหลีใต้) ฟื้นตัวแรงกว่า +2% ในขณะที่ Nikkei 225 เปิดลบอ่อนๆต่ำกว่าระดับ 38,000 จุด ด้าน Futures สหรัฐเปิดบวกโดยเฉพาะ Nasdaq (ณ เวลา 8.35) 
  • คาดหุ้นกลุ่มที่เซ็นซิทีฟกับดอกเบี้ยจะฟื้นตัวแรงโดยเฉพาะหาก US 10Y Yield อ่อนตัวจากระดับ 4.6-4.7% มาที่ 4.4-4.5% อย่างเช่นกลุ่ม S&P 500 Real Estate รวมถึง XAM คาดว่าหุ้นยุโรปจะให้ Risk/Return ดีสุดในหุ้น DM (ECB Dovish) 

Daily Focus

  • สัดส่วน 5-day average put/call ratio เพิ่มขึ้นจาก 0.9 มาที่ 0.93 กดดันให้ Fear & Greed Index Risk-Off มากขึ้นจากระดับ 37 มาที่ 35 (โซน Fear) ภาพรวมตลาดยังอยู่ในเซ็นติเมนต์ระมัดระวังทำให้แม้ Bond Yield อ่อนตัวลง รวมถึง VIX Index ไม่ได้เร่งตัวขึ้นแต่ตลาดก็ยังเผชิญแรงเทขายอยู่เมื่อคืนที่ผ่านมา โดยอ้างอิงจากสถานการณ์ใกล้เคียงกันช่วงตั้งแต่กลางเดือน ก.ค. 23 - สิ้นเดือน ต.ค. 23 ช่วงเวลาดังกล่าว US 10Y Yield เพิ่มขึ้นราว +1.2% จากระดับ 3.8% ถึง 5% ซึ่งคาดการณ์ว่าการปรับฐานในรอบนี้ US 10Y Yield มีโอกาสเร่งขึ้นไปที่ 4.8-4.9% หรือปรับขึ้น 0.7% จากระดับ 4.2% ช่วงต้นเดือน เม.ย. 24 ซึ่งคาดว่า Downside จะจำกัดกว่ารอบปลายปี 2023 และ Recovery Periods คาดว่าจะเร็วกว่าช่วงเวลาดังกล่าว XAM คาดตลาดอ่อนตัวลงแต่จะมีปัจจัยบวกจากงบ Q1 24 ช่วงปลายเดือน เม.ย. 24 ถึง กลางเดือน พ.ค. 24 ช่วยจำกัด Downside (Neutral US/Tactical-Play Semiconductor ETF & DIGIBLOC ETF)
  • สต๊อกน้ำมันดิบ EIA Crude Oil สหรัฐออกมามากกว่าคาดที่ 2.73 ล้านบาร์เรล (Exp. 1.6) แรงกดดันฝั่ง Demand Side ลดลง ประกอบกับความตึงตัวในตะวันออกกลางลดลงในระยะสั้น คาดเป็นตัวจำกัด Upside น้ำมันในช่วง 1-2 สัปดาห์หน้า จนกว่าจะมีความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้น XAM คาดราคา WTI จะอยู่ในกรอบ 70-90$ โดยราคาหุ้นพลังงานไทยยัง Laggards (Buy-On-Dip SCBENERGY) 
  • เงินเฟ้อ CPI & Core CPI ยุโรปออกมาตามคาด สะท้อนแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในยุโรปที่น้อยกว่าในสหรัฐอย่างมีนัยยะสำคัญ พร้อมโมเมนตัมเศรษฐกิจที่ดีกว่าคาดต่อเนื่ อง ทำให้ตลาดมองบวกเรื่อง Path การปรับลดดอกเบี้ยของ ECB เร็วกว่า Fed XAM มอง Stoxx 600, Stoxx 200 Small-Cap & Dax Index จะให้ Risk/Reward ที่ดีกว่าหุ้น Developed Market ประเทศอื่นๆในระยะสั้น/กลาง (Slightly Overweight) 
  • Fund Inflow จากนักลงทุนต่างชาติไหลเข้าหุ้นญี่ปุ่น 1.74 ล้านล้านเยนในสัปดาห์ที่แล้ว แต่ไหลออกจากตราสารหนี้ญี่ปุ่น -1 ล้านล้านเยน คาดเป็นแรงเก็งกำไรในหุ้นญี่ปุ่นหลัง Nikkei 225 อ่อนตัวลงมาแถวระดับ 38,xxx จุด คาดงบ Q1 24 ดีขึ้นต่อเนื่องจาก Global Maufacturing Cycle ฟื้นตัวประกอบกับเยนที่อ่อนค่าต่อเนื่องสนับสนุนการส่งออก ซึ่งการส่งออกของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 7.3% ในเดือนมี.ค. เทียบรายปี (Exp. 7%) โดยต่างชาติคาดเยนอ่อนค่าใกล้ระดับ Bottom ทำให้มีโอกาสได้ Currency Gain หากเยนกลับมาแข็งค่า อย่างไรก็ตาม XAM มอง Risk/Return หุ้น Nikkei 225 อาจจะไม่ได้สูงมากบน Forward PE ระดับ 21x และ YTD Return ปี 2024 ปรับขึ้นมาราว +14% ซึ่งถือว่าค่อนข้างร้อนแรงสำหรับ Long-term Growth ของหุ้นญี่ปุ่น (Neutral Japan) 
  • UBS Revised-Up GDP จีนปี 2024 จาก 4.6% เป็น 4.9% หลัง GDP Q1 24 จีนออกมาดีกว่าคาด ด้านทางการจีนได้ทำการตรวจสอบการคอร์รัปชันรอบใหม่ในธนาคารของรัฐ XAM คาดอาจสร้างแรงกดดันให้หุ้นของบริษัทที่ทางการพบพฤติกรรมการโกง แต่มองเป็นการเพิ่มมาตรฐานที่ดีในระยะกลาง/ยาว ส่วน กลต. จีนรายงานว่ากฎระเบียบใหม่เกี่ยวกับการถอดหุ้นออกจากตลาดหลักทรัพย์จะมีผลกระทบต่อบริษัทเพียง 30 แห่งเท่านั้น และจะไม่กระทบบริษัทขนาดเล็ก คาดจำกัด Downside หุ้น Small-Cap ที่เกิด Panic Sell ก่อนหน้านี้ (China Deleveraging Trend)/Over Allocated Investor Trim at HSCEI +/- 200 DMA switch to >>> EM/Asia Alpha Fund, Slightly Overweight India) 
  • SET Index ลบกว่า 30 จุด Priced-In ตลาดโลกหลังปิดไปหลายวันทำการ รวมถึงหุ้นกลุ่มแบงก์ใหญ่ราคาร่วงลงจากการขึ้น XD กดดันดัชนีด้วยอีกส่วน XAM มองหุ้นไทยยัง Downside จำกัดบนเงื่อนไขเศรษฐกิจมหภาคแบบปัจจุบันแต่คาดหุ้นใหญ่จะฟื้นตัวก่อนหุ้นขนาดกลางเล็กที่คาดจะเริ่มดูดีขึ้น Q3 24 ไปแล้ว (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at SET 1,440+)

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • US Cyclical (Strong Economy, Fed Dovish, Laggards-Play & Q1 24 Earning on 2nd Week April 24)
  • Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)  
  • India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
Overweight 
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • ONE-EUROEQ, K-EUROPE Europe Equity 
  • ASP-USSMALL หุ้น US Small-Cap Blended, Thematic ETF SCBSEMI (Semiconductor - SMH ETF), ASP-DIGIBLOC (DAPP ETF ~8.5$) 
  • SCBPGF กองทุน Global Value, KT-FINANCE (กลุ่มการเงิน), SCBENERGY (หุ้นไทยพลังงาน), KT-PRECIOUS (หุ้นเหมืองทองทั่วโลก Unhedged)
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย และ PRINCIPAL-KEQ หุ้นเกาหลีใต้
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM

Download PDF