Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Daily Xpresso / 20 Mar 2024




XAM Shot

  • หุ้นสหรัฐฟื้นตัว รวมถึง VIX Index ย่อตัวกว่า -3% (หุ้นผันผวนลดลง) ก่อนการเผย Fed Dot-Plot เช้ามืดวันพรุ่งนี้

Daily Trend

  • ตลาดเอเชียเปิดบวกลบผสมผสาน ด้าน Nikkei 225 ปรับขึ้นมาแตะระดับราคาสำคัญทางจิตวิทยาที่ 40,000 จุด รอราคาดูราคา 4-5 วันทำการนี้ว่าจะสามารถรักษาโมเมนตัมราคาได้หรือไม่ ด้าน A-Shares Outperformed H-Shares หุ้นอินเดียปรับตัวลงโดยยังขาด Fund-Inflow จับตาทิศทางหลังประกาศ Dot-Plot ด้าน Futures สหรัฐเปิดลบ (ณ เวลา 9.10) 
  • จับตา Fed Dot-Plot เช้ามืดวันพรุ่งนี้ หากเฟดเผย Path การลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง คาดกลุ่มการเงิน, กลุ่มอุตสาหกรรม และกลุ่มสินค้าจำเป็น Outperformed ในสัปดาห์นี้ (กลุ่มกอง Finance, Defensive & Low Vol) ในทางตรงกันข้ามหากคาดลดดอกเบี้ย 3 ครั้งลุ้น Growth Rebound (Most Crowded Trade กลุ่ม S&P 500 IT (IUIT ETF) กองทุน ES-TECH, กองทุน SCBSEMI (SMH ETF) และกองทุน KF-CYBER-A (BUG ETF) มองเป็น Priority เนื่องจากเป็น Megatrend ที่ Market Participants จะเข้าร่วมเป็นลำดับแรกๆ (Tactical/Trading)

Daily Focus

  • หุ้นใหญ่สหรัฐยังปรับตัวบวกได้ รวมถึง Russell 2000 โดยโมเมนตัมราคาหุ้นขนาดกลางเล็ก จำนวน % หุ้นที่ซื้อขายเหนือเส้นค่าเฉลี่ย 50 วันและ 200 วันยังต่ำกว่าหุ้นใหญ่ใน S&P 500 สะท้อนตลาดยังรอข้อมูล Fed Rates Path (Dot-Plot) ซึ่งจะส่งผลต่อ Character Rotation (หุ้นใหญ่/หุ้นเล็ก) และ Style Rotation หรือ โมเมนตัมหุ้น Growth จะไปต่อได้ขึ้นกับมุมมองจากเฟด (Neutral US) 
  • ตัวเลขการเริ่มต้นสร้างบ้านในเดือน ก.พ. สหรัฐเทียบรายเดือนขยายตัวที่ 10.7% (ม.ค. -12.3%) ส่วนหนึ่งจากปัจจัยฤดูกาล รวมถึงการขออนุญาติสร้างบ้านเพิ่มขึ้นเช่นกัน เมื่อรวมกับตัวเลขจากสมาคมอสังหาเมื่อวันก่อน สะท้อนว่าดีมานด์ที่อยู่อาศัยยังแข็งแกร่ง คาดว่าหาก Dot-Plot ยังออกมาที่ 3 ครั้งมีโอกาสที่กลุ่ม Home Builders จะปรับขึ้นได้มาก จนกว่านักลงทุนจะเริ่มกังวล Hard-Landing กลุ่มดังกล่าวถึงจะมีดาวน์ไซด์สูง (US Cyclicals Rebound in No to Soft-Landing Scenario)
  • Soft Data ความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจยุโรปออกมาดีกว่าคาดอย่างมีนัยยะสำคัญ โดย Zew Economic Sentiment ในเดือน มี.ค. มากกว่าคาดมากที่ระดับ 33.5 (Exp. 25.4/ก.พ. 25) โดย Zew Survey ของเยอรมันออกมาดีกว่าคาดมากเช่นกัน ด้านต้นทุนแรงงาน Q4 23 ยุโรปชะลอตัวลงมาที่ 3.4% (Q3 5.2%) สะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อฝั่งค่าจ้างแรงงานที่ดูดีขึ้น XAM มองหุ้นยุโรป Stoxx 600, Stoxx 200 Small-Cap & Dax Index ยังน่าสนใจมากโดยเปรียบเทียบกับหุ้น DM Equity โดยแรงกดดันด้านนโยบายการเงินจาก ECB น้อยกว่า & Economic Positive Surprise (Slightly Overweight) 
  • BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งแรกในรอบ 17 ปี โดยขึ้นดอกเบี้ย 10bps จากระดับ -0.1% มาที่ระดับ 0% (Policy Normalization) ด้านเงินเยนอ่อนค่าเล็กน้อย (1-3 วันทำการ) ด้วยกลไก Swap Mechanic ของ Carry Trade ก่อนที่จะคาดว่าในเฟสถัดไปค่าเงินเยนมีโอกาสค่อยๆแข็งค่ามากขึ้นในระยะ 6-18 เดือนข้างหน้า ด้านดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมญี่ปุ่นเทียบรายปีหดตัวน้อยกว่าคาดในเดือน ม.ค. ที่ -6.7% (Exp. -7.5%) (Take Profit from Nikkei 225 & Big Cap Equity/Rotate to Mid/Small Cap in Mid-term) 
  • จีนคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 1Y Loan Prime Rate ที่ 3.45% ด้านโมเมนตัมราคาหลายวันทำการที่ผ่านมาของหุ้นจีน A-Shares ดูดีกว่า H-Shares อย่างมีนัยยะสำคัญ XAM มองรอจังหวะที่หุ้นจีน H-Shares เร่งตัวขึ้นมาเป็นโอกาสลดสัดส่วนสำหรับคนที่ถือครองในสัดส่วนที่มากเกินไปในกลุ่มกองทุน All China (น้ำหนักใน H-Shares สูง) (Deleveraging Trend)(Trading (Sell High Buy Low)/Over Allocated Investor Trim at +/- 200 DMA) 
  • หุ้นไทยยังแกว่งตัวในกรอบแคบ หุ้นกลุ่มพลังงาน Outperformed ตามทิศทางราคาพลังงานที่สูงขึ้น ด้านหุ้นใหญ่ Outperformed หุ้นกลางเล็ก Mid-Caps Growth ในช่วงที่ผ่านมา จับตาดู Fund-Flow เข้า/ออก EM Equity หลังประชุมเฟดเช้ามืดวันพรุ่งนี้ (PE Multiple Expansion)(Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at SET 1,440+)

Investment Strategy

Slightly Overweight
  • Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation)
  • India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
  • Trading China CSI 300 (A-Shares)/ Vietnam at VN Index <1,210
Overweight
  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • Trading SCBCHA (CSI 300), Principal-VNEQ, SCBPGF กองทุน Global Value, SCBEUSM EU Small-Cap Blended
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย และ SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้
  • ABAGS หุ้น US Small-Cap Blended
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

Download PDF