XAM Daily Xpresso / 15 Mar 2024




XAM Shot

  • หุ้นสหรัฐอ่อนตัว โดยเฉพาะ High PE Stock หลัง US 10Y Yield กลับมาปิดเหนือ 4.2%

Daily Trend

  • ตลาดเอเชียเปิดลบ ด้าน H-Shares เปิดลบแรงผิดหวังดัชนีราคาบ้านจีน ในขณะที่ TOPIX เปิดบวกหลังลบมา 3-4 วันก่อนหน้า หุ้นอินเดียคาดแกว่งตัวไซด์เวย์ ช่วงระยะสั้นที่นักลงทุนไปเก็งกำไรหุ้นจีน คล้ายสถานการณ์ช่วงต้นปี 2023 ด้าน Futures สหรัฐเปิดลบอ่อนๆ มีเพียง Nasdaq ที่ลบแรงกว่าดัชนีอื่นๆ คาดมีการ Rotation หลังสัปดาห์นี้เงินเฟ้อมากกว่าคาด (ณ เวลา 9.20) 
  • คาด 2-7 วันทำการนี้ ตลาดมีโอกาสเล่นเก็งกำไรหุ้น Cyclical Laggards ด้านเศรษฐกิจจีนรอติดตามตัวเลข Loan Growth คาดช่วย Calm Down นักลงทุนหลังราคาบ้านจีนผิดหวังอย่างมาก คาดระยะสั้นตลาดจะยังระมัดระวังหุ้นเอเชีย/EM จากเรื่อง US 10Y Yield & ระวังหุ้นญี่ปุ่นจากเรื่อง BOJ (Slightly Overweight Global Value) 

Daily Focus

  • เงินเฟ้อฝั่งต้นทุนสหรัฐ (PPI) เทียบรายปีออกมาที่ 2% (Exp. 1.9%) ในขณะที่ยอดค้าปลีกสหรัฐต่ำคาด ที่ระดับ 0.6% เทียบรายเดือนในเดือน ก.พ. (Exp. 0.8%) ด้านการขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกออกมาต่ำกว่าคาดที่ 209,000 ตำแหน่ง (Exp. 218,000) ลดความคาดหวังนักลงทุนต่อขนาดและความเร็วในการลดดอกเบี้ยของเฟด (Neutral US/Sligthly Overweight Global Value) 
  • FedWatch Tool ปรับลดโอกาส Fed ลดดอกเบี้ยในเดือน มิ.ย. จาก 81.7% มาที่ 62.9% หลังเงินเฟ้อ CPI คืนวันอังคารและ PPI คืนวันพฤหัสประกาศออกมา โดย US 10Y Yield เร่งตัวขึ้นจากระดับ <4.1% มาที่ระดับ 4.28% โดยระหว่างคืนขึ้นไปถึง 4.34% ซึ่งกดดันอัตราผลตอบแทนหุ้น Growth โดยเฉพาะหุ้น High Hope ที่ PE Multiple สูงๆอย่างเช่น NVIDIA -3.24% ปิดที่ระดับ 879$ รวมถึง Thematic Hyper Growth อย่าง ARKK ETF -3.22% ปิดที่ 48.74$ (Trading/Rebound) 
  • คาดหุ้น EM/Asia พักตัว หลัง US 10Y Yield เร่งตัว จากเงินเฟ้อและความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐ คาดเป็นโอกาสรอทยอยสะสม EM/Asia Alpha Fund รวมถึงหุ้น Rising Star ในเอเชียเช่น เกาหลีใต้, อินเดีย และ Frontier Market อย่างเวียดนามยามราคาอ่อนตัว โดยที่ปัจจัยพื้นฐานยังไม่เปลี่ยน (Buy-On-Dip/Slightly Overweight) 
  • ดัชนีราคาบ้านในจีนหดตัวเทียบรายเดือนในอัตราที่มากขึ้นที่ -1.4% ในเดือน ก.พ. (ม.ค. -0.7%) สะท้อนภาคอสังหาจีนที่ยังอยู่ในทิศทางการปรับตัวลงและอาจยังไม่ใกล้เคียงกับจุดกลับตัว ในขณะที่โมเมนตัมราคาหุ้นจีนดีขึ้นจาก PBOC Balance Sheet ที่ขยายตัว รวมถึงแนวโน้มการลด RRR และการลดดอกเบี้ย 5 ปีมากกว่าคาดในช่วงที่ผ่านมา ทำให้ตลาดคาดหวังนโยบายการเงินที่จะสนับสนุนตลาดทุนจีน รวมถึงมีโอกาสที่ Fund-Flow ต่างชาติจะกลับเข้าจีนบ้าง ในฐานะที่ Underperformed มากว่า 3 ปี ซึ่ง Valuation หุ้นจีนถูกโดยเปรียบเทียบกับหุ้น EM ประเทศอื่น  (Deleveraging Trend)(Trading (Sell High Buy Low)/Over Allocated Investor Trim at +/- 200 DMA) 
  • หุ้นไทยมีแรงซื้อเข้าหุ้นใหญ่กลุ่มพลังงานและแบงค์ มีเม็ดเงินสะสมหุ้น PTT PTTEP KBANK SCB แต่ยังไม่สามารถรักษาระดับราคาเหนือ 1,400 จุด โดยคาดว่าวันนี้อาจมีการอ่อนตัว ก่อน Fund-Flow เริ่มกลับมาเข้าหาก US 10Y Yield อ่อนตัวกว่า 4.15% รวมถึงหาก BOJ กลับทิศขึ้นดอกเบี้ย (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at SET 1,440+)

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Global Property, Global Value (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • India, South Korea & Japan Value Stock (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
  • Trading China CSI 300 (A-Shares)
Overweight 
  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • Trading SCBCHA (CSI 300), K-GPROP-A(A) กองทุนอสังหาทั่วโลก, SCBPGF กองทุน Global Value, SCBEUSM EU Small-Cap Blended
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย, SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้ และ TMBJPNAE หุ้น Japan Small-Cap Value
  • ABAGS หุ้น US Small-Cap Blended
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter