XAM Daily Xpresso / 29 Mar 2024




XAM Shot

  • หุ้นสหรัฐนำโดย Russell 2000 ปรับตัวขึ้นแรงเป็นคืนที่ 2 หลัง US GDP Revised Upward

Daily Trend

  • วันนี้หุ้นหลายตลาดปิดทำการ ด้านหุ้น Nikkei 225 และ TOPIX เปิดบวก โดยหุ้นเกาหลีใต้ KOSPI เปิดบวกเช่นกัน ด้าน Futures สหรัฐเปิดลบ ยกเว้น Russell 2000 ก่อนประกาศเงินเฟ้อผู้บริโภค Core PCE คืนนี้ คาดกลุ่ม Cyclical Outperformed หากเงินเฟ้อบางตัวเลขมากกว่าคาด (ณ เวลา 8.40) 
  • คาดหุ้นกลุ่ม Cyclical ex Energy เช่น กลุ่มการเงินและกลุ่มอุตสาหกรรมปรับขึ้นได้ดีโดยที่ Drawdown ไม่สูง โดยการประกาศงบ Q1 24 จะเริ่มต้นขึ้นในสัปดาห์ที่ 2 ของเดือน เม.ย. 24 หรืออีกราว 2-3 สัปดาห์ข้างหน้า พร้อมๆกับระกาศเงินเฟ้อ CPI เดือน มี.ค. มองกลุ่ม Financial น่าสนใจสุดใน US Sector Fund ระยะ 2-3 สัปดาห์หน้า 
  • คาดหุ้นยุโรปจะไปต่อหลังแบงค์ชาติประเทศใหญ่ยุโรป Dovish Tone มองโมเมนตัมยังไปต่อได้ใน 1-3 สัปดาห์ (Tactical/Trading)

Daily Focus

  • GDP Q4 23 ถูกปรับเพิ่มมาที่ 3.4% (Exp. 3.2%) สะท้อน Economic Upward Trend โดยหุ้น Dow Jones และ S&P 500 ทำ Return ในไตรมาส 1 แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 5 ปี โดย XAM คาดหุ้นกลุ่ม Cyclical และ Small-Cap จะดีต่อในช่วง Q2 24 ด้านตัวเลขการขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกออกมาต่ำคาดสะท้อนตลาดงานที่ยังแข็งแกร่ง ด้านความเชื่อมั่นผู้บริโภค ม.มิชิแกนมากกว่าคาดเช่นกัน ด้านความคาดหวังเงินเฟ้อ 5 ปีข้างหน้าดรอปลงจากเดือนก่อนจาก 2.9% มาที่ 2.8% XAM มองหุ้น Financial จะแข็งแกร่งต่อเนื่องบนเศรษฐกิจที่แข็งแรงและเฟดที่ค่อนข้าง Dovish (Tactical-Play US Cyclical ex Energy/Neutral US) 
  • หุ้นยุโรป +3.7% ในเดือนมี.ค. และ +7% ในเป็นไตรมาสแรกปี 2024 โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มธนาคาร +17.7% หลัง Economic Momentum ดูดีกว่าคาด รวมถึงทิศทางการลดดอกเบี้ยของแบงค์ชาติในยุโรปสนับสนุนตลาด แม้ GDP Q4 23 อังกฤษหดตัว -0.2% ต่อเนื่องจากไตรมาสก่อนตามคาด ด้านปริมาณเงินในระบบ Money Supply (M3) ยุโรปขยายตัวกว่าคาด โดย Valuation หุ้นยุโรป Priced-In สถานการณ์เศรษฐกิจที่ไม่ได้ขยายตัวแรงไปแล้ว ในขณะที่พอโมเมนตัมเศรษฐกิจดูไม่ได้แย่เท่าที่คาด ตลาดเลยเปิดรับความเสี่ยงและให้ PE Multiple Expansion หรือให้ราคาหุ้นที่สูงขึ้น ส่งเสริมให้ STOXX 600 ปิด All-time High ซึ่ง XAM มอง Stoxx 600, Stoxx 200 Small-Cap & Dax Index จะให้ Risk/Reward ที่ดีกว่าหุ้น Developed Market ประเทศอื่นๆ (Slightly Overweight) 
  • สแตนดาร์ด ชาร์เตอร์คาดการณ์ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีโอกาสแทรกแซงค่าเงินยามค่าเงินเยนอ่อนค่าแตะระดับ 152 เยนต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันหุ้นขนาดใหญ่ใน Nikkei 225 ซึ่งเซ็นซิทีฟกับค่าเงินเพราะส่วนใหญ่เป็นธุรกิจส่งออก ด้านยอดขายโตโยต้าเริ่มลด สะท้อนโมเมนตั้มธุรกิจยักษ์ใหญ่ญี่ปุ่นหลายบริษัทกำไรเริ่มผ่านเฟสพีคไปแล้ว (Take Profit from Nikkei 225 & Big Cap Equity/Rotate to Mid/Small Cap in Mid-term) 
  • ทางการจีนย้ำจุดยืนจะพัฒนาสภาพแวดล้อมทางธุรกิจให้ดีขึ้น มองเป็นสัญญาณที่ค่อนข้างดีที่ทางจีนให้ความสำคัญกับตลาดทุนและภาคธุรกิจโดยเฉพาะกับนานาชาติ ด้านเซี่ยงไฮ้มีนักท่องเที่ยว ปี 2023 กว่า 326 ล้านคนเติบโตถึง +76% โดย China Beige Book สะท้อนเศรษฐกิจจีนมีแนวโน้มปรับตัวแข็งแกร่งในไตรมาสแรกของปี 2024 ด้านการจ้างงานจีนทำสถิติฟื้นตัวดีมากเทียบในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา ส่วนยอดค้าปลีกดีขึ้นในทุกธุรกิจยกเว้นสินค้า Luxury ซึ่ง XAM แนะนำให้นักลงทุนย้ายการลงทุนไปที่กลุ่มกองทุน Greater China, Asia/EM Alpha Fund (China Deleveraging Trend)/Over Allocated Investor Trim at HSCEI +/- 200 DMA switch to >>> EM/Asia Alpha Fund, Slightly Overweight India) 
  • หุ้นไทยยัง Underperformed แรงขายหุ้นใหญ่หลัง Fund-Outflow จากการที่ค่าเงินบาทอ่อนค่าค่อนข้างเร็วแรงในช่วงเดือนที่ผ่านมา มองหุ้นไทยจะยัง Underperformed หุ้น Rising Star ในเอเชียจนกว่าเฟดจะเริ่มลดดอกเบี้ย คาดหวังว่าหุ้นไทยจะเริ่มดูดีขึ้นในช่วง Q3 2024 (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at SET 1,440+)

Investment Strategy

Slightly Overweight
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation)
  • US Cyclical ex Energy (Strong Economy, Fed Dovish, Laggards-Play & Q1 24 Earning on 2nd Week April 24)
  • Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)
  • India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
Overweight
  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • ONE-EUROEQ, K-EUROPE Europe Equity
  • ASP-USSMALL, SCBUSSM หุ้น US Small-Cap Blended
  • SCBPGF กองทุน Global Value, KT-FINANCE (กลุ่มการเงิน)
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย และ PRINCIPAL-KEQ หุ้นเกาหลีใต้
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM