Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Daily / 14 Dec 2023




ภาพรวมตลาด

Fed Dovish กว่าคาดมาก! ดันหุ้น Small-Cap Growth พุ่งแรง (+) หลัง US 10Y Yield อ่อนตัวต่ำกว่า 4%

แนวโน้มตลาดวันนี้

  • หุ้นทุกตลาดยกเว้นญี่ปุ่นเปิดบวก (+) หุ้นอินเดียโมเมนตัมดีต่อเนื่อง (+) แนะนำรอสะสมหุ้นญี่ปุ่นที่ราคา Nikkei 225 32,000 จุด XSpring AM มองญี่ปุ่นและอินเดียยังมีลมหนุนด้าน Fund-Inflow จาก Global Investor (+) ด้าน Futures สหรัฐเปิดบวกแรง (+)(ณ เวลา 9.51) XSpring AM ยังมองเห็น Style Rotation ในหุ้นสหรัฐคาดจะยังมีแรงขาย Magnificent-7 ตราบเท่าที่เงินเฟ้อลงแต่เศรษฐกิจยังดี ไปเข้ากลุ่มวัฏจักรและหุ้นขนาดกลางเล็ก Laggards-Play (+) 
  • แนะนำ Go With The Flow โค้งสุดท้ายหุ้น Mid/Small Growth สหรัฐ ซึ่งขึ้นมาช้ากว่าในช่วงที่ผ่านมา มองว่ากองทุนหลัก SCBUSAA ไม่น่าจะย่อต่ำกว่า 108$ ก่อนลุ้นปรับตัวขึ้นต่อได้อีก มอง IWO ETF (Russell Growth 2000 ETF) ที่ระดับ 230$ ลงทุนได้ (+) XSpring AM คาดว่าตอนนี้ตลาดสหรัฐจะยังเกิด Sector Rotation และหุ้น Small Cap และ Microcap ที่ Laggards ยังจะ Outperformed ต่อในช่วงสั้นๆ (+) แต่เราแนะนำให้นักลงทุนที่กำไรแบ่งขายออกมาบางส่วน ) เพื่อเป็นการ Risk Management มี Cash สำรองเผื่อมี Tail Risk ) 
  • ถ้าถือลงทุนได้ 3 เดือนขึ้นไป หุ้น EU Growth, EU Small-Cap และ German Stock น่าสนใจ (+)
  • XSpring AM แนะนำนักลงทุนเพิ่มการลงทุนในส่วนของ Private Credits สำหรับนักลงทุนรายใหญ่พิเศษ (UI) (+)

Daily Focus

  • เฟดแสดงท่าทีลดแรงกดดันต่อทิศทางดอกเบี้ยมากกว่าคาดมาก (Positive Surprise)(+,+) ซึ่งถ้อยแถลงดังกล่าวถือเป็น Policy U-Turn (+) จากท่าทีที่ Hawkish มาสู่ท่าทีที่ Dovish (+) ซึ่งหากพิจารณาจาก Fed Dot-Plot คณะกรรมการเฟดส่วนใหญ่ยังมีความเห็นที่แตกต่างกัน โดยคณะกรรมการกว่า 8 ท่านมองปี 2024 เฟดมีโอกาสลดดอกเบี้ยลงน้อยกว่าค่ากลางที่ -0.75% ในขณะที่คณะกรรมการอีก 5 ท่านมองว่าเฟดมีโอกาสลดดอกเบี้ยมากกว่าค่ากลางค่อนข้างมาก ) ซึ่งอ้างอิงจาก Dot-Plot แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างน้อย 3 ครั้งในปี 2024 โดยปรับลดครั้งละ 0.25% รวม 0.75% จากเดิมที่ส่งสัญญาณปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้งในการประชุมเดือนก.ย. (+) และคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 4 ครั้งในปี 2025 โดยปรับลดครั้งละ 0.25% รวม 1.00% (+) ส่วนในปี 2025 คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 3 ครั้ง ครั้งละ 0.25% รวม 0.75% ซึ่งจะส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยของเฟดปรับตัวลงสู่ช่วง 2.00-2.25% (+) 
  • XSpring AM ตีความได้ว่าจุดนี้คือประเด็นหลักที่ตลาดมองขนาดการลดดอกเบี้ยมากขึ้นกว่าเดิมมาก (+) ซึ่งรวมถึงคาดการณ์ต้นทุนกู้ยืม ณ สิ้นปี 2024 ที่ปรับลดลงจากคาดการณ์เดิมที่ 5.1% ไปที่ 4.6% ซึ่งมีนัยยะสำคัญต่อ Discount Cash Flow (+) โดยเฟดมองคาดการณ์เงินเฟ้อ PCE ปี 2024 ลดลงไปที่ 2.4% (เดิม 2.6%) และเงินเฟ้อปี 2025 ไปที่ 2.2% (เดิม 2.3%) ซึ่งภาพรวมที่เกิดขึ้นคือ Sweet-Spot ต่อสินทรัพย์เสี่ยง (+) เพราะว่าเฟดสามารถจัดการเงินเฟ้อได้โดยไม่ได้แลกมากับอัตราการว่างงานที่พุ่งสูงขึ้น (+) สิ่งที่ตามมาหลังการประชุมเมื่อคืนคือ US 10Y Yield อ่อนตัวลงแรงไปที่ระดับต่ำกว่า 4% (ใกล้เคียงช่วงเดือน ก.ค. 2023 ที่ตลาด Risk-On อย่างมาก) จากวันก่อนที่ 4.2% (+) ส่วน US Dollar Index เทียบกับสกุลหลักอื่นๆ ย่อตัวจาก 104 ลงสู่ระดับ 102 (ดอลลาร์อ่อนค่าลงแรงเร็ว) VIX Index ยังอยู่ในระดับต่ำมากในรอบ 4 ปีที่ระดับ 12 โดยหุ้นขนาดกลางใหญ่เติบโตสูงอย่าง Russell 1000 Growth บวกขึ้น +1.2% ส่วนหุ้น Russell 2000 Growth +3.2% ARKK ETF +3.7% แตะระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่เหนือ 50$ ใกล้ระดับสูงสุดในปี 2023 ส่วน ARKG ETF (Genomic) ซึ่งเป็น ETF ที่ Laggards สุดของ ARK พุ่งขึ้นได้แรงสุดที่มากกว่า 5% 
  • หุ้นยุโรปยังเป็นกลุ่มที่ Laggards ซึ่งการที่เฟด Dovish Tone ส่งผลดีกับสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก (Risk-On Momentum) ซึ่งทาง XSpring AM ชอบ High Beta Fund ยุโรป ถ้าชอบกลุ่มที่ยังมี Upside แนะนำกองทุน SCBEUSM
  • หุ้นญี่ปุ่นมองว่าจะเป็นการพักตัวเนื่องจากปัจจัยสนับสนุนในระยะสั้นให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นต่อเริ่มจำกัด ) หลังราคาปรับขึ้นมาได้ดีในปี 2023 ) ภาพรวมมองแบงค์ชาติญี่ปุ่นเพียงต้องการปรับสมดุลนโยบายการเงิน XSpring AM มองไม่ใช่การปรับขึ้นดอกเบี้ยรอบใหญ่ และจะไม่กดดันให้หุ้นญี่ปุ่นกลับทิศเป็นขาลง ) รอสะสมเมื่อราคาหุ้นย่อตัวในช่วง 1-3 เดือนข้างหน้า
  • ปริมาณเงินในระบบของจีนในเดือน พ.ย. เทียบรายเดือนยังขยายตัวน้อยกว่าคาดที่ 10% (Exp. 10.1%) เทียบกับเดือนก่อนที่ 10.3% (-) ส่วนยอดเงินกู้ใหม่เดือน พ.ย. น้อยกว่าคาดที่ 1.09 ล้านล้านหยวน (Exp. 1.3 ล้านล้านหยวน) สะท้อนแนวโน้มเศรษฐกิจที่ยังชะลอตัวลง (Negative Surprise)(-)

กลยุทธ์การลงทุน

  • Slightly Overweight German & EU Alpha Stock (Laggards & Low Valuation Play) 
  • Slightly Overweight India & South Korea Stock
  • Slightly Overweight Japan Value Stock
  • Slightly Overweight หุ้นสหรัฐ Small-Cap Growth มีโอกาสฟื้นตัว
  • Slightly Overweight หุ้น Semiconductor ทยอยสะสมลงทุน
  • Slightly Overweight หุ้น Large-Cap Growth สหรัฐ (Ex Tesla, NVIDIA) รอ Buy-On-Dip
  • Slightly Overweight หุ้นไทย Mid-Small Cap Stock มีโอกาสสำหรับกองทุนที่เลือกหุ้น Super Stock มองกองไทย Healthcare มองว่ายังเป็นภาคส่วนที่เป็น Growth Engine สำคัญของไทย

คำแนะนำ

  • K-EUROPE กองทุนหุ้นยุโรป, SCBEUSM หุ้นขนาดกลางเล็กยุโรป, TMBGER หุ้นเยอรมัน
  • TMBINDAE, SCBKEQTG อินเดีย & เกาหลีใต้
  • ASP-NGF, TMBJPNAE หุ้นญี่ปุ่น
  • SCBPGF หุ้นโลก Value, UGD หุ้นกลางเล็ก Durable
  • K-GHEALTH หุ้น Healthcare, ONE-HOSPITAL หุ้นไทยและหุ้นโลก Healthcare
  • ASP-SME, ABSM, ASP-T12, M-MIDSMALL, TLMSEQ เป็นกองหุ้นไทย Alpha 
  • ABAGS หุ้นขนาดกลางเล็กสหรัฐ Blended Character
  • TMB-ES-GCG, K-GTECH
  • SCBUSAA รับ 4.8 บาท, KF-US รับ 12.2 บาท, SCBROBOA รับ 14.8 บาท
  • เก็งกำไร M-META ที่ราคา METV ETF <10.5$ , TMB-ES-GINNO ที่ราคา ARKK ETF <45$ และ LHSEMI ที่ราคา SOXX ETF <510$

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

Download PDF