XAM Daily Xpresso / 28 May 2024

• คาดสัปดาห์นี้ตลาดแกว่งตัว Sideway มอง Semiconductor, Robotics & หุ้นยุโรป ยังน่าสนใจสุด

• หุ้นเอเชียเปิดบวกลบผสมผสาน โดยหุ้น Indonesia บวกโดดเด่น รวมถึงเห็นการฟื้นตัวของหุ้นจีน H-Shares ด้าน Futures สหรัฐเปิดบวกแรงโดยเฉพาะ Nasdaq และ Russell 2000 (ณ เวลา 9.30) 
• หุ้นยุโรปและเยอรมันยังน่าสนใจลงทุน (3 แรงส่งจากทั้ง 3-E ECON, Earnings, ECB)
• แนะนำกลุ่ม Diversified Global Growth ที่เป็น Alpha Fund และทำผลตอบแทนได้ดีในช่วงตลาดดี รวมถึงปรับตัวลงไม่มากยามตลาดแย่ เช่นกองทุน K-GTECH และ KT-TECHNOLOGY ซึ่ง XAM ให้เป็น Best-In-Class Fund จากผลตอบแทน, ความเสี่ยง, Recovery Periods ในช่วง 3 ปีและ 5 ปีที่ผ่านมา

• Goldman Sachs ปรับคาดการณ์การลดดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟด (-0.25%) จากเดือน ก.ค. เป็นเดือน ก.ย. 2024 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดย GS คาดการณ์ว่าจะเห็นพัฒนาการเงินเฟ้อที่ดีขึ้นช่วงฤดูร้อน (เข้าสู่เดือน ก.ย. 24) ด้าน Bloomberg Economist Consensus คาดว่าเงินเฟ้อ Core PCE จะทรงตัวเทียบรายปีราว 2.8% ในเดือน เม.ย. และเทียบรายเดือนขยายตัวราว 0.3% ส่วนตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการในวันรำลึกถึงทหารผ่านศึก (Neutral US)
• XAM มองว่าหากเงินเฟ้อ PCE ออกมาตามคาด ตลาดยังมีโอกาส Sideway-Up ช่วงปลายสัปดาห์นี้ แต่อย่างไรก็ตามด้วยการที่ % หุ้นที่ทำ New High ค่อนข้างกระจุกตัวแต่ในกลุ่ม Semiconductor ทำให้ภาพรวมเซ็นติเมนต์ตลาดไม่ได้ Bullish อย่างเต็มที่ จนจะทำให้ดัชนีปรับขึ้นได้เยอะๆ โดยกราฟจาก GS จะเห็นว่า Hedged Fund Positionings เพิ่มการถือครองใน Semiconductor Equity ขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสวนทางกับหุ้นกลุ่ม Software Growth ซึ่งเป็น Layer-3 ต้องใช้เวลากว่าที่กำไรจากการใช้ประโยชน์จาก Semiconductor & AI Infrastructure จะสะท้อนในงบ ทำให้ตลาดยังไม่ให้ Valuation กับหุ้น Software กดดันให้กลุ่มกองทุน SCBUSAA และหลายกองทุน US Mid/Small Growth ราคายังไม่ปรับขึ้นมาตาม Giants/Large Cap ซึ่ง XAM คาดว่า SCBUSAA จะขึ้นได้จากกรณีที่ US 10Y Yield อ่อนตัวลงจากสถานการณ์ US Econ Slightly Negative Surprise จนตลาดคาดหวัง Fed ลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง ไม่งั้น Probability ที่จะขึ้นได้แรงๆยังค่อนข้างยาก (Tactical-Play Semiconductor ETF)
• หุ้นยุโรปและเยอรมันปรับตัวขึ้นต่อ ซึ่งภาพรวม XAM ยังเห็น Sentiment หุ้นยุโรปดูดีสุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วเป็นรองเพียง Nasdaq และ Sub-theme Semiconductor โดย LSEG Economist Consensus คาด ECB มีโอกาส 90% ที่จะลดดอกเบี้ย -0.25% ในการประชุมธนาคารกลางสัปดาห์หน้า XAM คาด 3-E Econ, Earnings, ECB จะดันให้หุ้นยุโรปให้ Risk/Reward ที่ดี (Slightly Overweight EU & DAX) 
• ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจญี่ปุ่นออกมาดีกว่าคาดในเดือน มี.ค. โดยออกมาที่ 112.2 (Exp. 111.4) อย่างไรก็ตามด้วยราคาหุ้นที่ตึงตัวในระยะสั้น ประกอบกับยังมีแรงกดดันเรื่องค่าเงินเยนที่อ่อนค่าแนะนำรอ Buy-On-Dip วันที่ NIKKEI 225 ลงมาระดับ 37,000 จุด (Neutral Japan/APAC Alpha Fund KF-ORTFLEX) 
• เซี่ยงไฮ้ประกาศลดเงินวางดาวน์ซื้อบ้านและดอกเบี้ยเงินกู้บ้านตามเมืองใหญ่อื่นๆ โดยลดเงินดาวน์ลงมาที่ระดับ 20% สำหรับบ้านหลังแรก และ 30% สำหรับบ้านหลังที่ 2 พร้อมปรับลดดอกเบี้ยเงินกู้ซื้อบ้าน โดยทางการจีนใส่เม็ดเงินราว 42,250 ล้านดอลลาร์มาให้รัฐบาลท้องถิ่น (SOE) เพื่อมาช่วยระบาย Supply ส่วนเกินอสังหาจีนซึ่งส่งผลในส่วนน้อยต่อ Supply ส่วนเกิน แต่ถือเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีของนโยบายจากทางการที่มุ่งแก้ปัญหาภาคอสังหาในวันที่ราคาบ้านยังดิ่งลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่ง XAM คาดว่าต้องใช้เวลา 2-4 ปีในการระบายสต๊อกคงค้าง ทำให้การลงทุนในหุ้นจีนโดยเฉพาะ H-Shares ยังมีความผันผวนสูง (China Deleveraging Trend)/Over Allocated Investor Trim at HSCEI +/- 200 DMA switch to >>> Greater China, EM/Asia Alpha Fund)
• XAM เริ่มเห็น Indonesia เริ่ม Outperformed EM/ASEAN ในภาพระยะสั้น 1-2 สัปดาห์ โดยเริ่มมองเห็นความน่าสนใจที่มากขึ้น แต่อย่างไรก็ตามแนะนำให้รอสะสมยามที่ Dollar Index ใกล้พีคในระยะสั้นและกำลังจะอ่อนตัวลงมา พร้อมกับ US 10Y Yield แถวระดับ 4.5-4.6% เพราะจะจำกัด Downside การลงทุนใน EM Asset โดย XAM มองว่ากองทุน ES-INDONESIA เป็น Alpha Fund ที่ Outperformed ใน Mid/Long Term (Neutral Indonesia/Wait and See for Tactical-Play)
  

• Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
• US Cyclical (Strong Economy, Fed Dovish, Laggards-Play & Q1 24 Earning on 2nd Week April 24)
• Global Quality Growth/Well Diversified Tech Fund
• Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)  
• Top Picks Asia - India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)

• Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

• ONE-EUROEQ, K-EUROPE Europe Equity 
• ASP-USSMALL หุ้น US Small-Cap Blended, Thematic ETF SCBSEMI (Semiconductor - SMH ETF), PRINCIPAL GCLOUD-A
• KKPGNP, TMBGQG กองทุนหุ้นโลก Alpha Fund, K-GTECH & KT-TECHNOLOGY (Best Risk/Reward & Diversified Tech Fund)
• SCBPGF กองทุน Global Value
• KT-INDIA หุ้นอินเดีย, PRINCIPAL-KEQ หุ้นเกาหลีใต้, PRINCIPAL-VNEQ หุ้นเวียดนาม
• UGIS กองทุน PIMCO Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits 

XSpring AM