XAM Daily Xpresso/ 7 Mar 2024




XAM Shot

  • หุ้นสหรัฐฟื้นตัวเล็กน้อยหลังย่อตัวลงสองคืนที่ผ่านมา หลังตลาดงานสหรัฐลดความร้อนแรงลง บอนด์ยีลด์อ่อนตัวลง

Daily Trend

  • ตลาดเอเชียเปิดบวกเป็นส่วนใหญ่ในขณะที่ H-Shares เปิดลบเล็กน้อย คาดหุ้นจีน HSCEI มี Downside ระยะสั้นระดับ -5% ถึง -7% ด้าน Futures สหรัฐเปิดลบ (ณ เวลา 8.55) คาดตลาดยังขาดปัจจัยสนับสนุนการปรับตัวขึ้นต่อในระยะสั้นมองเป็นการรีบาวนด์หลังการย่อตัวติดกัน 2-3 วันเป็นหลัก
  • หาหุ้น Laggards Play ซึ่งหากตลาดจะไปต่อได้ เพื่อให้ Market Breadth หุ้นสหรัฐดูดีขึ้น หุ้น Character Cyclical และ Defensive ต้องสนับสนุนตลาดขึ้นต่อ โดยหาก Play Safe อาจเลือกเป็นกองทุน SCBPGF, KGHEALTH, UGD หากรับความเสี่ยงได้ปานกลาง ABAGS, ASP-USSMALL รวมถึงหุ้นที่มี Correlation กับ Commodity Play คาดว่าจะมีความน่าสนใจมากขึ้นบนทิศทางทองคำที่เหนือ 2,100 จุด เช่นกองทุน KT-PRECIOUS, หุ้นอินโดนีเซียและหุ้น Latin America ส่วนกลุ่มกองทุน ASP-DIGIBLOC เมื่อคืน +5.6% After Hours -2.1% มองต้องแบ่งเข้าลงทุนที่ระดับ 7-7.5$ 

Daily Focus

  • ตลาดงานสหรัฐที่ร้อนแรงลดลง สนับสนุนความคาดหวังการลดดอกเบี้ย (Bad News Become Good News) โดยการจ้างงานภาคเอกชน ADP สหรัฐเพิ่มขึ้น 140,000 ตำแหน่ง (Exp. 150,000 ตำแหน่ง) ด้านการเปิดตำแหน่งงาน JOLTs ลดลงสู่ระดับ 8.86 ล้านตำแหน่งในเดือนม.ค. ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมี.ค. 2021 (Exp. 8.85) ตอกย้ำว่าสภาวะการตึงตัวในตลาดแรงงานสหรัฐได้ผ่านจุดพีคไปแล้ว สนับสนุนความคาดหวังการลดดอกเบี้ย โดย US 10Y Yield ปรับตัวลงมาที่ระดับ 4.14% หุ้น Semiconductor (SOXX ETF) +2.4% ด้าน ARKK ETF +1.6% ด้านราคาทองคำยืนเหนือ 2,100 จุดและเห็นโมเมนตัมราคาที่แข็งแกร่ง (Neutral US/Buy-On-Dip) 
  • JD. com งบดีกว่าคาดมาก หุ้นพุ่ง +16% ในขณะที่หุ้นสหรัฐที่รับรายได้จากจีนยังเผชิญการแข่งขันที่รุนแรง โดย Tesla -2.3% รวมถึง After Hours -1% หลังถูก Morgan Stanley ปรับลดคาดการณ์กำไรจากการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม EV ซึ่งก่อนหน้านี้ราคาหุ้น Apple ก็ Underperformed หลังยอดขายมือถือในจีนดรอปลงอย่างมาก (Selective-Buy Alpha Fund Growth Character)
  • ยอดส่งออกเยอรมันขยายตัวกว่าคาดมาก สนับสนุนโมเมนตัมภาคการผลิตฟื้นตัว โดยยอดส่งออกเยอรมันเทียบรายเดือนในเดือน ม.ค. ขยายตัวกว่า 6.3% (Exp. 1.5%) ด้านยอดค้าปลีกยุโรปหดตัวน้อยกว่าคาดในเดือน ก.พ. ที่ -1% (Exp. -1.3%) ภาพรวม XAM มองหุ้นยุโรปยังสามารถมี Upside จาก Multiple Expansion ได้ต่อเนื่องบน Economic Positive Surprise Momentum และ Attractive Valuation (Slightly Overweight EU)
  • Fund-Inflow ยังไหลเข้าตราสารหนี้และหุ้นญี่ปุ่นในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยไหลเข้าตราสารหนี้กว่า 484,600 ล้านเยน และไหลเข้าหุ้นกว่า 283,900 ล้านเยน ด้านภาพรวมเห็นแนวโน้มที่ธุรกิจญี่ปุ่นเพิ่ม Productivity ขึ้นต่อเนื่องเป็น Secular Trend พร้อมคาดว่าหลายธุรกิจโดยเฉพาะธุรกิจขนาดกลางที่เป็นหุ้น Value จะเพิ่ม ROE ซึ่งจะทำให้ PE Multiple Expanding ในระยะกลาง/ยาว (Take Profit/Mid-term Slightly Overweight Mid/Small Value) 
  • ผู้ว่าแบงค์ชาติจีนแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการปรับลด RRR ลงอีก สะท้อนจีนเน้นดูแลตลาดทุนผ่านนโยบายการเงิน รวมถึงหน่วยงานกำกับดูแล (กลต. และตลาดหลักทรัพย์) ด้วยนโยบายเชิงคุณภาพ แต่ในด้านนโยบายการคลังยังคงผิดหวังนักลงทุนเป็นครั้งที่ 4 เนื่องจากภาพใหญ่จีนไม่ได้ต้องการขาดดุลงบประมาณในอัตราที่มากขึ้น (Deleveraging Trend)(Trading (Sell High Buy Low)/Over Allocated Investor Trim at 100 DMA) 
  • หุ้นไทยปรับตัวขึ้นรับแรงซื้อ Delta โดย XAM มองหุ้นไทยพอมี Upside ที่ดัชนีระดับ 1,350 จุด แต่ภาพรวมคาดว่า Risk/Reward จะไม่คุ้มค่าเท่าประเทศกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากตีมกระจายความเสี่ยงออกจากจีนที่คาดว่านักลงทุนต่างชาติจะ Overweight เช่น อินเดีย, อินโดนีเซีย, เม็กซิโก รวมถึงเกาหลีใต้ที่อยู่ในโมเมนตัมกำไรที่ดูดีขึ้นต่อเนื่อง (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at SET 1,440+)

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Global Energy, Global Property, Global Value (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • India, South Korea & Japan Value Stock (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
Overweight 
  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • KT-ENERGY กองทุนหุ้นพลังงานทั่วโลก, K-GPROP-A(A) กองทุนอสังหาทั่วโลก, SCBPGF กองทุน Global Value, SCBEUSM EU Small-Cap Blended
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย, SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้ และ TMBJPNAE หุ้น Japan Small-Cap Value
  • ABAGS หุ้น US Small-Cap Blended
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter