XAM Weekly X-Ray/ 7-10 May 2024

• บางตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐสะท้อนความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่ลดลง สนับสนุนตลาดกลับมาเพิ่มความคาดหวังขนาดการลดดอกเบี้ยของ FED

• US 10Y Yield อ่อนตัวลงมาที่ระดับ 4.49% พร้อมกับการที่ตลาดปรับเพิ่มความคาดหวังว่าปีนี้ FED จะลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง หลังดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ ISM สหรัฐเดือน เม.ย. พลิกออกมาหดตัวต่ำกว่าคาดที่ 49.4 (Exp. 52) ด้านตัวเลขตลาดแรงงานเดือน เม.ย. ออกมาต่ำคาดเช่นกันโดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมาที่ 175,000 ตำแหน่ง (Exp. 243,000) รวมถึงอัตราการว่างงานออกมามากกว่าคาดที่ 3.9% (Exp. 3.8%) รวมถึงเงินเฟ้อค่าจ้างรายชั่วโมงออกมาต่ำคาดเทียบรายเดือนที่ 0.2% (Exp. 0.3%) ซึ่งทำให้ตลาดคาดหวัง Dovish Fed มากขึ้น บนสถานการณ์เศรษฐกิจที่ชะลอความร้อนแรงลง (Tactical Play US Growth & Semiconductor Sector) 
• GDP Q1 24 ยุโรปเทียบรายปีออกมาดีกว่าคาดที่ 0.4% (Exp. 0.2%) รวมถึงเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ดูดี พร้อมกำไรต่อหุ้น STOXX 600 ที่ออกมาดีกว่าคาด ด้านดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตและภาคบริการออกมาดีกว่าคาดทั้งคู่ รวมถึงดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุนออกมาหดตัวน้อยกว่าเดือน เม.ย. (Slightly Overweight EU & DAX) 
• เยนแข็งค่าในอัตราที่ค่อนข้างมากในรอบสัปดาห์จากสองแรงส่งทั้งการแทรกแซงค่าเงินจากทางการ ณ ตอนที่ค่าเงินไปเทรดที่ 160 เยนต่อดอลลาร์ และหลังจากที่เศรษฐกิจสหรัฐเริ่มออกมาน้อยกว่าคาดทำให้ Dollar Index อ่อนค่าจากระดับ 106.5 มาที่ 105.1 Fund-Inflow ยังไหลเข้าหุ้นญี่ปุ่นต่อเนื่องนับถึงวันที่ 1 พ.ค. 24 คาดจากแรงซื้อเก็งกำไร FX Gain โดยนักลงทุนต่างชาติ ประกอบกับคาแรคเตอร์ความเป็น Defensive Equity ของหุ้นญี่ปุ่นและราคาหุ้น Nikkei 225 อ่อนตัวลงมาต่ำกว่าระดับ 40,000 จุด ซึ่ง XAM แนะนำเก็งกำไรได้ยามวันที่ตลาดเปิดลบที่ระดับ 37,xxx - 38,xxx จุด (Neutral Japan/Slightly Overweight Mid/Small Value Stock in Mid-term) 
• ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตจีนทั้งโดย NBS และไฉซินออกมาดีกว่าคาด ด้านดัชนีภาคบริการของไฉซินขยายตัวตามคาด ส่วนของ NBS ขยายตัวต่ำคาด ภาพรวมนักลงทุนเริ่มสนใจจีนจากความคาดหวังการฟื้นตัวในบางภาคส่วนเศรษฐกิจ ซึ่ง XAM ยังย้ำว่าภาคส่วนที่ฟื้นตัวยังคงเป็นภาคการผลิต, การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานผ่านการสนับสนุนของทางการจีน โดยเฉพาะผ่านทาง State Owned Enterprises ซึ่งทำให้หุ้น SOE Outperformed ในช่วงก่อนหน้านี้ ทางด้านของงบ Q1 2024 CSI 300 กลุ่มที่กำไรออกมามากกว่าคาดได้แก่หุ้นกลุ่มสินค้าจำเป็น (สินค้าอุปโภคบริโภคบางบริษัท) และสินค้าฟุ่มเฟือยกลุ่ม EV Car & E-Commerce Co. ทำให้หุ้น Active Fund กลุ่มกอง Allianz, UBS และ JPMorgan มีการฟื้นตัวมาบ้าง ซึ่ง XAM แนะนำให้ลดสัดส่วนจากกลุ่มกองทุนดังกล่าวมายังกลุ่มกองที่สอดคล้องไปกับแนวทางของรัฐบาลจีน (Common Prosperity) และสถานการณ์ที่ฝั่งตะวันตก Diversification from China (China Deleveraging Trend)/Over Allocated Investor Trim at HSCEI +/- 200 DMA switch to >>> EM/Asia Alpha Fund, Slightly Overweight India) 
• หุ้นไทยโมเมนตัมราคาดูดีขึ้น สัปดาห์นี้เห็นแรงซื้อหุ้นกลุ่มพลังงานต้นน้ำและกลุ่มเดินเรือซึ่งเป็นแรงซื้อเก็งงบจากค่าระวางเรือที่เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ ด้านกลุ่มหุ้น Mid-Cap ในกองทุน Alpha Fund (ASPSME, ABSM) ที่เป็น Quality & Growth Character คาดอาจยังต้องใช้เวลายามที่แนวโน้มใหญ่หุ้นไทยกลับมาดีขึ้นที่ระดับ 1,4xx ขึ้นไป (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at 1,440-1,460) 

• ONE-EUROEQ, K-EUROPE Europe Equity 
• ASP-USSMALL หุ้น US Small-Cap Blended, KF-US, ONEUGG-RA, Thematic ETF SCBSEMI (Semiconductor - SMH ETF), SCBEV, PRINCIPAL GCLOUD-A
• KKPGNP กองทุนหุ้นโลก Alpha Fund, K-GTECH (Best Risk/Reward & Diversified Tech Fund)
• SCBPGF กองทุน Global Value, KT-PRECIOUS (หุ้นเหมืองทองทั่วโลก Unhedged)
• KT-INDIA หุ้นอินเดีย และ PRINCIPAL-KEQ หุ้นเกาหลีใต้
• UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

XSpring AM