Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly X-Ray/ 22-26 April 2024




XAM Shot

  • ประเด็น Higher For Longer ยังเป็นปัจจัยหลักกดดันตลาดปรับฐาน โดย CNN Fear & Greed Index อยู่ที่ระดับ 31

Weekly Trend

  • คาด VIX Index ยังแกว่งตัวในกรอบ 17-19 ในสัปดาห์นี้ รวมถึง US 10Y Yield ที่กรอบ 4.60-4.70% คาดภาพรวมตลาดยังผันผวน แต่บางเซคเตอร์อาจ Outperformed  มองหุ้นกลุ่ม High Beta มีโอกาสฟื้นตัวก่อนเข้าสู่การประกาศงบในสัปดาห์หน้าถึงช่วงต้นเดือน พ.ค. ทั้ง Communication Services, สินค้าฟุ่มเฟือย และ Tech Sector (Short-term Rebound) 
  • หุ้นยุโรปยังดูดีทั้งโมเมนตัมกำไรดูดีขึ้นกว่าสองไตรมาสก่อนหน้า, เศรษฐกิจออกมาดีกว่าคาด รวมถึง ECB ที่มี Path การลดดอกเบี้ยชัดเจนกว่า Fed จากแรงกดดันเงินเฟ้อที่น้อยกว่าสหรัฐชัดเจน (Slightly Overweight Europe) 

Weekly Focus

  • S&P 500 ปิดต่ำกว่าระดับ 5,000 จุด อย่างไรก็ตามหุ้นกลุ่มการเงินปรับตัวบวกได้ สะท้อนตลาดตอบรับ Fed Less Dovish ไม่ใช่ความกังวลเศรษฐกิจ ซึ่งกำไร Q1 2024 หุ้นที่เกี่ยวข้องกับเศรษฐกิจทั้งแบงค์ กลุ่มอุตสาหกรรม ออกมาดีกว่าคาดค่อนข้างมาก ด้านหุ้นกลุ่ม Defensive Outperformed เช่นกันทั้งเซคเตอร์สินค้าจำเป็น, สาธารณูปโภคและเฮลท์แคร์ โดยตัวเลข 5-day average put/call ratio จาก CNN Fear & Greed พุ่งจากระดับ 0.9 มาที่เกือบ 1.0 สะท้อนนักลงทุนซื้อ Put Positions เพิ่มต่อเนื่อง (มองตลาดกำลังย่อตัว) XAM คาด Downside จากระดับปัจจุบันค่อนข้างจำกัด ถ้ารับความเสี่ยงได้สูง สามารถลงทุน High Beta Stock ได้ (Slightly Overweight US Cyclicals/Neutral US) 
  • หุ้นยุโรป STOXX 600 ย่อตัวลงในอัตราที่น้อยกว่าหุ้นสหรัฐทำให้ YTD Return 2024 นับถึงวันศุกร์ Outperformed S&P 500 โดย Forward PE ยังอยู่ที่ระดับ 13.8 ซึ่ง Bloomberg Analyst Consensus มอง Upside 12 เดือนข้างหน้าที่ระดับ +17% ซึ่งนักลงทุนคาดการณ์ว่า Path การลดดอกเบี้ยของ ECB คาดว่าจะมีความชัดเจนมากกว่า FED จากแรงกดดันเงินเฟ้อที่ต่ำกว่า รวมถึงเศรษฐกิจที่ดูดีขึ้นแต่ไม่ได้ร้อนแรงเกินไป โดย ZEW Survey เดือนเมษาสะท้อน Soft Data เศรษฐกิจยุโรปดีกว่าเดือนก่อนอย่างต่อเนื่องและออกมามากกว่าคาด XAM ยังมองหุ้นยุโรปน่าสนใจโดยมองว่าโอกาสจะเกิด Full War เต็มรูปแบบยังค่อนข้างต่ำมาก (น้อยกว่า 3%) ในระยะ 1-3 เดือนข้างหน้า (Slightly Overweight EU & DAX) 
  • Nikkei 225 ปรับตัวลงแรงมากที่ -6.2% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาในช่วงที่ Global Equity Risk-Off ซึ่ง YTD Return 2024 หุ้นญี่ปุ่น ก็ยังสูงมากที่ +10.7% แต่ก็ยังเป็นปกติมากขึ้นเทียบกับก่อนหน้านี้ โดยตลาดมาเทรดที่ระดับ 37,000 จุด Forward PE 21.4x ซึ่งกรณีหุ้นญี่ปุ่น Downside หุ้นขนาดกลางเล็ก TOPIX ดีกว่าหุ้นใหญ่จากการที่ยังเทรดที่ Valuation ที่สมเหตุสมผลกว่า รวมถึงขึ้นกับเศรษฐกิจในประเทศมากกว่าหุ้นใหญ่ใน Nikkei 225 อย่างไรก็ตาม Global Fund Manager Survey ยัง Overweight หุ้นญี่ปุ่นค่อนข้างมาก ท่ามกลางเงินเยนที่อ่อนค่าระดับ 154 เยนต่อดอลลาร์ใกล้ระดับต่ำสุดค่อนข้างมาก (ต่างชาติลุ้น Gain ค่าเงินกรณีเยนกลับมาแข็งค่า) (Neutral Japan/Slightly Overweight Mid/Small Value Stock in Mid-term) 
  • แม้ GDP Q1 2024 จีนจะออกมามากกว่าคาดที่ 5.3% และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรขยายตัวจากการขยายการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน แต่ปัญหาในภาคอสังหายังไม่ผ่านจุดต่ำสุด ซึ่งดัชนีราคาบ้านในจีนยังปรับตัวลงในอัตราเร่งในสัปดาห์ที่ผ่านมา รวมถึงดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดค้าปลีกจีนต่ำคาดเช่นกัน XAM มองหุ้นจีนจะขึ้นต้องเกิดจากนโยบายสนับสนุนเศรษฐกิจที่ออกมาในอนาคต รวมถึงนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น เช่นการลดดอกเบี้ยจาก PBOC ในช่วงเดือน มิ.ย. - ก.ย. 24 ประกอบกับนโยบายเสริมสภาพคล่องต่อหุ้นจีน (China Deleveraging Trend)/Over Allocated Investor Trim at HSCEI +/- 200 DMA switch to >>> EM/Asia Alpha Fund, Slightly Overweight India) 
  • หุ้นไทยราคาหลุดแนวรับสำคัญที่ 1,350 จุด โดยกำไรบริษัทจดทะเบียนที่ออกมาต่ำคาดเล็กน้อย แรงฉุดจาก Big Bank กำไรน้อยกว่าคาดและการตั้งสำรองหนี้” มองถ้าหุ้นไทยลงไปเทรดที่กรอบล่างมีโอกาสลุ้นฟื้นตัวโดยเฉพาะ High Beta กลุ่มแบงค์ที่ Priced-In ข่าวลบไปค่อนข้างมากแล้ว (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at 1,440-1,460) 
  • VN Index ปรับตัวลงแรงกว่า -6.6% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาต่อเนื่องจากสองสัปดาห์ก่อนที่เล่นข่าวตัดสินประหารชีวิตบิ๊กเศรษฐินีเวียดนามคดีฉ้อโกง ต่อด้วยความกังวลต่อการเปลี่ยนตัวละครสำคัญในคณะคอมมิวนิสต์เวียดนาม คาดตลาด Priced-In ปัจจัยลบภายในไปค่อนข้างมาก มองหากปัจจัยภายนอกลดแรงกดดันลงตลาดมีโอกาสฟื้นตัวในระยะสั้นกลับไปที่กรอบ 1,230-1,250 จุด แต่หากแรงกดดันภายนอกยังมีต่อเนื่อง Downside ยังมีอยู่สูงในเวียดนามจากลักษณะความเป็น Frontier Market ที่ความเปราะบางต่อปัจจัยลบจะมากกว่า (Neutral Vietnam)

ดาวน์โหลด

XAM Weekly X-Ray / 22-26 April 2024