Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly X-Ray / 17-19 April 2024


XAM Shot

  • ประเด็น Higher For Longer ยังเป็นปัจจัยหลักกดดันตลาดปรับฐาน โดย US 10Y Yield อยู่ที่ระดับ 4.67% VIX Index 18.3

Weekly Trend

  • คาดหุ้น Value จะ Outperformed ในช่วงที่ปัจจัยกดดันหลักของตลาดเป็นเรื่อง Higher For Longer บนเงื่อนไขเศรษฐกิจแกร่ง มองกลุ่มกองทุน Value & Blended Character น่าสนใจลงทุน XAM คาดว่าจะให้ Risk/Reward ที่ดีกว่า Growth โดยเฉพาะ High PE/Non-Profit Tech ที่ Downside จะเปิดกว้างในช่วงนี้ (Value/Blended Outperformed in Short-term)

Weekly Focus

  • วันศุกร์สัปดาห์ที่แล้วงบหุ้นแบงค์ใหญ่สหรัฐออกมาดีกว่าคาด โดยรายได้และกำไรต่อหุ้นของทั้ง JP Morgan, Wells Fargo, Citigroup และ Bank of America ซึ่งสะท้อนเศรษฐกิจสหรัฐที่ยังแข็งแกร่ง ด้านเงินเฟ้อสหรัฐ CPI ที่ออกมามากกว่าคาดเป็นเดือนที่สามติดต่อกันในปี 2024 ยังเป็นปัจจัยกดดันหลักทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐปรับฐานในเดือนเม.ย. โดย US 10Y Yield มีช่วงพุ่งขึ้นไปสูงถึง 4.72% ก่อนย่อลงมาที่ 4.67% Priced-In Fed ลดดอกเบี้ยเหลือ 2 ครั้ง บนตัวเลขเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่ตึงตัว โดย VIX Index มีช่วงขึ้นไปแตะระดับ 19.5 ก่อนปิดที่ระดับ 18.3 Fear & Greed Index เมื่อคืนปิดที่โซน Fear ที่ 38 จากสัปดาห์ก่อนโซน Neutral ที่ 54 และเดือนก่อนโซน Greed ที่ 74 ซึ่ง 5-day average put/call ratio จาก CNN Fear & Greed พุ่งจากระดับ 0.73 มาที่ 0.9 โดยช่วงตลาดปรับฐานเดือน ต.ค. ปี 2023 ขึ้นไปถึงระดับ 1.08 แต่อย่างไรก็ตาม XAM ยังมองเป็น Healthy Correction ที่ตลาดอาจจะย่อตัวลงราว -4% ถึง -7% (Slightly Overweight US Cyclicals/Neutral US)
  • ZEW Survey ความเชื่อมั่นเศรษฐกิจยุโรปเดือน เม.ย. ออกมามากกว่าคาด โดยออกมาที่ 43.9 (Exp. 37.2) ซึ่งรวมถึงดัชนี ZEW ของเยอรมันมากกว่าคาดเช่นกัน ด้านดัชนีภาคการผลิตยุโรปพลิกขยายตัวเทียบรายเดือนในเดือน มี.ค. จากระดับติดลบในเดือนก่อน ภาพรวมยุโรปมีโมเมนตัมเศรษฐกิจที่ดีขึ้นจากฐานที่ต่ำ แรงกดดันเงินเฟ้อน้อยกว่าโดยเปรียบเทียบกับสหรัฐชัดเจน ประกอบกับการที่ราคาหุ้น Laggards โดยที่ Character หุ้นค่อนข้างไปทาง Value & Blended ทำให้ Outperformed หุ้นสหรัฐและญี่ปุ่นต่อเนื่องในการปรับฐานจากความกังวล Higher For Longer ในช่วงที่ผ่านมา (Slightly Overweight EU & DAX)
  • ค่าเงินเยนอยู่ในโซนอ่อนค่ามากที่ระดับ 154 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ ยังเป็นระดับที่มีโอกาสที่ทางการจะต้องเข้ามารักษาเสถียรภาพค่าเงินเยน อย่างไรก็ตามด้วย Global Sentiment Risk-Off กดดันให้ Nikkei 225 ซื้อขายที่ระดับ 48,xxx จุด แม้ค่าเงินเยนอ่อนค่าซึ่งโดยมากมักจะสนับสนุนหุ้นใหญ่ที่ได้ประโยชน์จากการส่งออก โดย XAM คาดว่ากำไรหุ้นญี่ปุ่นจะดีต่อเนื่องในการประกาศงบ Q1 24 ตลอด 2-4 สัปดาห์ข้างหน้า (Neutral Japan/Slightly Overweight Mid/Small Value Stock in Mid-term)
  • ดัชนีราคาบ้านในจีนเดือน มี.ค. ยังคงปรับตัวลงในอัตราเร่ง สะท้อนปัญหาในภาคอสังหายังไม่ผ่านจุดต่ำสุด แต่อย่างไรก็ตามเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวต่อเนื่องในบางภาคส่วนเศรษฐกิจ โดยการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรจีนขยายตัวกว่าคาดในเดือน มี.ค. สะท้อนการขยายการลงทุนของโครงสร้างพื้นฐานในจีน ด้าน GDP Q1 2024 เทียบรายไตรมาสขยายตัวที่ 1.6% เพิ่มจากไตรมาสก่อนที่ 1.2% ทำให้ GDP Q1 ของจีนเทียบรายปีมากกว่าคาดที่ 5.3% (Exp. 5%) ในขณะที่ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดค้าปลีกจีนยังออกมาต่ำคาดในเดือน มี.ค. 24 (China Deleveraging Trend)/Over Allocated Investor Trim at HSCEI +/- 200 DMA switch to >>> EM/Asia Alpha Fund, Slightly Overweight India)
  • คาดหุ้นไทย Downside จำกัดบนความเสี่ยง Higher For Longer จากระดับ PE Valuation ของดัชนีที่ไม่สูงมาก และน้ำหนักหุ้นพลังงานและแบงค์ที่ค่อนข้างสูงในดัชนี คาดหุ้นพลังงานยังดูดีกว่าโดยเปรียบเทียบ รวมถึงไทยยังมีมาตรการรัฐมาจำกัดความเสี่ยงขาลง ด้านค่าเงินบาทอ่อนค่าตาม Global Currency เนื่องจาก Dollar Index แข็งค่าขึ้นแตะระดับ 106 กดดันค่าเงินสกุลอื่นๆอ่อนค่าทั้งไทยและ Emerging Market Currency (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at 1,440-1,460)

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • US Cyclical (Strong Economy, Fed Dovish, Laggards-Play & Q1 24 Earning on 2nd Week April 24)
  • Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)  
  • India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
Overweight 
  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • ONE-EUROEQ, K-EUROPE Europe Equity
  • ASP-USSMALL, SCBUSSM หุ้น US Small-Cap Blended
  • SCBPGF กองทุน Global Value, KT-FINANCE (กลุ่มการเงิน), SCBENERGY (หุ้นไทยพลังงาน), KT-PRECIOUS (หุ้นเหมืองทองทั่วโลก Unhedged)
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย และ PRINCIPAL-KEQ หุ้นเกาหลีใต้
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits

ดาวน์โหลด

XAM Weekly X-Ray / 17-19 April 2024

XSpring AM