XAM Weekly - Xray / 22 ธันวาคม 2025

• “หุ้นสหรัฐฯ วันศุกร์ปิดบวก หลังมุมมองนักลงทุนฟื้น แต่ตลาดยังกังวลเศรษฐกิจ — FSB แสดงความกังวลตลาด Private Credit โดยเฉพาะการซื้อคะแนนความน่าเชื่อถือ”

• 1. “หุ้นสหรัฐฯ วันศุกร์ปิดบวก หลังมุมมองนักลงทุนฟื้น แต่ตลาดยังกังวลเศรษฐกิจ” ดัชนี S&P 500 ปิดเมื่อคืนวันศุกร์ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.88% ไปอยู่ที่ 6,834.50 จุด หลังจากมุมมองนักลงทุนก่อนสัปดาห์วันหยุดยาวฟื้นตัวจากผลประกอบการบริษัทเทคโนโลยีกลับมาฟื้นตัว อย่างไรก็ตามตลาดยังคงมีความกังวลกับตัวเลขเศรษฐกิจอยู่ หลังผลสำรวจความมั่นใจด้านเศรษฐกิจของมหาวิทยาลัยมิชิแกนเกี่ยวกับเศรษฐกิจในปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 52.9 หน่วย ต่ำกว่าที่ตลาดคาดและต่ำกว่าเดือนธันวาคมปีที่แล้วถึง 30%

• 2. “ตัวเลขการส่งออก Rare Earth ของจีนไปสหรัฐฯ ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง” แม้สหรัฐฯ จะเจรจากับจีนสำเร็จในประเด็นแร่ธาตุหายาก (rare earth) แต่ตัวเลขการส่งออกของจีนไปยังสหรัฐฯ ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยเมื่อเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา การส่งออกแร่ธาตุหายากเหล่านี้อยู่ที่ 582 ตัน ลดลงถึง 11% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (MoM) ที่ 656 ตัน บ่งชี้ว่าจีนยังคงจำกัดการส่งออกแร่ธาตุหายากเหล่านี้ไปยังสหรัฐฯ แม้จะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในปีนี้ที่ 50 ตันหลังจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ในช่วงเดือนเมษายน-พฤษภาคม 

• 3. “FSB แสดงความกังวลตลาด Private Credit โดยเฉพาะการซื้อคะแนนความน่าเชื่อถือ” FSB หรือ Financial Stability Board (คณะกรรมการดูแลเสถียรภาพทางการเงิน) องค์กรกำกับดูแลเสถียรภาพของระบบการเงินทั่วโลก ออกมาแสดงความกังวลเกี่ยวกับตลาด Private Credit โดยเฉพาะอย่างยิ่งการซื้อคะแนนความน่าเชื่อถือ (ratings shopping) โดยการให้บริษัทจัดอันดับหลายๆ เจ้ามาประเมิน ก่อนที่จะเลือกบริษัทที่ให้คะแนนสูงที่สุดเอามาประกอบการออกตราสารหนี้ ทำให้ระบบความน่าเชื่อถือถูกบิดไปจากเดิม นอกจากนั้นยังไม่มีกลไกกำกับดูแลอย่างเป็นระบบดังเช่นตราสารหนี้ปกติ ที่กลไกเหล่านี้เกิดขึ้นหลังวิกฤติปี 2008

• 4. “กองทุนบริหารความเสี่ยงของ Citadel ทำผลงานได้แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2018” นับตั้งแต่ต้นปีนี้จนถึงวันที่ 18 ธันวาคมที่ผ่านมา Citadel ทำผลตอบแทนได้เพียง 9.3% ในปีนี้ หลังจากที่การลงทุนในก๊าซธรรมชาติไม่เป็นไปตามอย่างที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะในช่วงปี 2022 ที่มีสงครามรัสเซีย-ยูเครน ที่ตอนนั้นบริษัททำรายได้รวมสูงถึง 8 พันล้านดอลลาร์ 

• 5. “BOJ ปิดปีขึ้นดอกเบี้ย 0.25% พาดอกเบี้ยนโยบายขึ้นแตะ 0.75% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995” เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาที่ประชุม BOJ มีมติขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% ไปเป็น 0.75% ตามคาดของตลาด และถือเป็นอันดับดอกเบี้ยที่สูงที่สุดของญี่ปุ่นในรอบหลายสิบปี สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995 สาเหตุของการขึ้นดอกเบี้ยเนื่องจากเศรษฐกิจญี่ปุ่นเปลี่ยนไปในทางที่ดีขึ้น ราคาสินค้าปรับเปลี่ยนไปดีขึ้น (เงินเฟ้อที่ประกาศเมื่อเช้าวันศุกร์ที่เป็นเงินเฟ้อที่แท้จริงอยู่ที่ 3.0% YoY) แม้การเปลี่ยนแปลงยังต้องเฝ้าระวังอยู่ก็ตาม เนื่องจากตัวเลขบางอย่างยังอ่อนแอ และพยายามรักษาระดับให้เงินเฟ้ออยู่ที่ 2.0%

• "ปีใหม่ที่มองไปข้างหน้า" เราประเมินว่ากิจกรรมการซื้อขายต่างๆ ตั้งแต่สัปดาห์นี้ไปจนถึงช่วงหลังปีใหม่สัปดาห์แรกจะเต็มไปด้วยความซบเซา เนื่องจากติดช่วงวันหยุดทั้งคริสต์มาสและปีใหม่ ทำให้ตลาดในช่วงนี้จะไม่มีความเคลื่อนไหวที่สำคัญ อย่างไรก็ตามการที่กระแส AI กลับมาอยู่ในความสนใจ ประกอบกับการที่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ปรับลดลง เป็นปัจจัยสำคัญที่จะทำให้ตลาดในช่วงปีใหม่เกิดความคึกคักขึ้น สัปดาห์นี้จะมีการประกาศตัวเลข GDP สหรัฐฯ ครั้งที่ 2 ที่มีการเปลี่ยนแปลง (revise) ในสัปดาห์นี้ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่อาจมีผลข้ามไปถึงปีหน้าในช่วงปีใหม่

• “ปัจจัยที่ต้องติดตาม” ตัวเลข GDP ของอังกฤษไตรมาส 3 ครั้งสุดท้าย ตลาดคาด 0.1% MoM/1.3% YoY

• X-DATACENEQ (ความเสี่ยงระดับ 6) ลงทุนในบริษัทที่ทำธุรกิจเกี่ยวกับศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลทั่วโลก
• X-NUCTECH (ความเสี่ยงระดับ 6) ลงทุนในกลุ่มเทคโนโลยีพลังงานนิวเคลียร์และยูเรเนียมทั่วโลก
• X-EMBOND (ความเสี่ยงระดับ 4) ลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐของกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมเหล่านี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสาร กลุ่มอุตสาหกรรม หรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | บริษัทมิได้รับประกันถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว และมีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | ข้อมูล ความเห็น หรือคาดการณ์ การประเมิน และข้อความที่ปรากฎในเอกสารฉบับนี้ เป็นเพียงความเห็นเบื้องต้นและเป็นการทั่วไปเท่านั้น มิใช่คำมั่นสัญญา การรับประกัน หรือรับรองผลตอบแทนจากการลงทุนในผลิตภัณฑ์การลงทุนใดๆ แต่ประการใด และมิอาจตีความได้ว่าเป็นการให้คำแนะนำ หรือเป็นการเสนอซื้อ เสนอขาย หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์แก่บุคคลใดๆ โดยเฉพาะเจาะจง | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม เอ็กซ์สปริง จำกัด ในฐานะบริษัทนายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 08:30-17:30 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 080 6052