Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly X-Ray / 8-12 July 2024




XAM Shot

  • อัตราการว่างงานสหรัฐเร่งตัวมาที่ระดับ 4.1% Bad News Become Good News ตลาดเพิ่มโอกาสเฟดลดดอกเบี้ยเดือน ก.ย. 24

Weekly Trend

  • สัปดาห์นี้จับตาประกาศตัวเลขเงินเฟ้อ Core CPI & CPI เดือน มิ.ย. เทียบรายเดือนและรายปี คาดไม่กดดันตลาดเพิ่มเติม หลังตัวเลขตลาดงานและตัวเลขเศรษฐกิจภาคบริการสนับสนุนโอกาสเฟดลดดอกเบี้ยในเดือน ก.ย. 24 นี้ 
  • หุ้นยุโรปและเยอรมันยังน่าสนใจลงทุน (3 แรงส่งจากทั้ง 3-E ECON, Earnings, ECB)
  • Bloomberg Weekly ETF Flow (USD) ยังไหลเข้าหุ้น US, EU, China, Taiwan, South Korea, Hongkong และ India

Weekly Focus

  • อัตราการว่างงานสหรัฐเดือนมิ.ย. ออกมามากกว่าคาดที่ 4.1% (Exp. 4%) ด้านดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ISM ภาคบริการหดตัวกว่าคาดที่ 48.8 (Exp. 52.5) ซึ่งตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญที่แย่กว่าคาด เพิ่มความคาดหวังเฟดลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือน ก.ย. 24 ซึ่งองค์ประกอบข้างในสะท้อนว่าการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากภาคสาธารณสุขและรัฐบาลซึ่งเป็น Non-Cyclical Sector ในขณะที่ภาคส่วนที่เกี่ยวข้องกับสภาวะเศรษฐกิจเห็นการชะลอลงชัดเจน ซึ่งทำให้ตลาดคาดหวังนโยบายการเงินมากขึ้น ด้านราคาหุ้น NVIDIA -1.91% ในคืนวันศุกร์และปรับขึ้น +1.48% ในภาพสัปดาห์ ส่วน S&P 500 IT Sector +3.4% โดย SMH ETF (Semiconductor) +4.2% ซึ่ง XAM ยังแนะนำให้ลงทุนในกลุ่ม Growth แต่อยากให้เลือกลงทุนใน Active Fund ที่ Selective-Buy ในหุ้นกลุ่มที่ราคายังไม่ขึ้นมาเต็มมูลค่าด้วย (Layer-2 และ Layer-3 Beneficiary ใน AI-Adoption Theme)(Slightly Overweight Diversified Growth Fund >>> K-GTECH, KT-TECHNOLOGY/Cash 5% to 15%) 
  • ยอดค้าปลีกยุโรปเดือน พ.ค. เทียบรายปีออกมามากกว่าคาด รวมถึงดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรวมภาคการผลิตและภาคบริการเดือน มิ.ย. ออกมามากกว่าคาดเล็กน้อย ด้านเงินเฟ้อ Core CPI เทียบรายปีมากกว่าคาดที่ 2.9% (Exp. 2.8%) ส่วนตัวเลขเงินเฟ้ออื่นๆออกมาตามคาด คาดว่าไม่กดดันจน ECB จะปรับการตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน XAM มองภาพรวมเศรษฐกิจยุโรปอยู่ในโมเมนตัมการฟื้นตัวแม้เห็นขนาดความ Positive Surprise ที่ลดลง ซึ่งคาดว่า ECB จะปรับลดดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือน ก.ย. 24 (Slightly Overweight EU & DAX) 
  • หุ้นญี่ปุ่น Outperformed แรงส่งจากค่าเงินเยนอ่อนค่าคาดสนับสนุนกำไรต่อหุ้นใน Q2 24 โดยเฉพาะธุรกิจส่งออก รวมถึงคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยโดย BOJ ซึ่งจะจำกัด Downside ค่าเงินเยนในระยะสั้นทำให้นักลงทุนต่างชาติลุ้นหุ้นกำไรโตกว่าคาดและกำไรจากค่าเงิน (หากเยนแข็งค่าขึ้นในอนาคต) Bloomberg Analyst Consensus คาดการณ์ Upside หุ้น Topix Small-Caps ในสัดส่วนที่มากที่สุดที่ราว ~16% ใน 12 เดือนข้างหน้า (Neutral Japan/Slightly Overweight Mid/Small Value Stock in Mid-term) 
  • ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อไฉซินภาคการผลิตออกมาดีกว่าคาดในขณะที่ภาคบริการขยายตัวต่ำคาด สะท้อนธุรกิจขนาดกลางภาคการผลิตและส่งออกยังเป็นภาคส่วนที่เห็นการขยายตัวดีสุดในจีน Bloomberg ยังคงคาดการณ์แบงค์ชาติจีนปรับลดดอกเบี้ยลง -0.1% ในเดือน ก.ย. 24 และ Q4 24 อีกครั้งที่ -0.1% รวมถึงจับตารอมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่จะออกมาหลังการประชุมผู้นำระดับสูงวันที่ 15-18 ก.ค. 24 ซึ่งหากไม่มีมาตรการดูดซับ Supply ภาคอสังหาส่วนเกินออกมาเพิ่มเติม GDP จีนมีโอกาสออกมาต่ำกว่าเป้าหมายที่ 5% ค่อนข้างมาก XAM มองว่าหุ้นจีนที่ยังเติบโตได้ดีคือกลุ่ม Hang Seng Tech และกลุ่ม Manufacturing รวมถึงกลุ่ม Deep Value ที่มี Quality เพราะถูกจน Downside จำกัดและปันผลสูง ในขณะที่ยังมองว่ากลุ่มหุ้นยอดฮิตในกองทุน A-Shares เช่นหุ้น Moutai ยังต้องใช้เวลาอีกนานมากกว่าจะฟื้นตัว เตือนนักลงทุนต้องไม่ติดกับดัก Sunk-Cost Facalcy แนะนำปรับไปลงทุนกองทุนที่ Risk/Reward ดีกว่า (China Both Deleveraging & External Conflict/ Cut Active/Passive Fund China to >>> Greater China, EM/Asia Alpha Fund >>> MEGA10CHINA, UOBSGC, UOBSA, KWI ASIAN SM)
  • เงินเฟ้อเดือน มิ.ย. เกาหลีใต้ที่ออกมาต่ำคาด ช่วยเพิ่มโอกาสที่ Bank of Korea จะปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง -0.25% ในเดือน ส.ค. 24 ซึ่ง Bloomberg Economist คาดว่า CPI รายปีจะปรับลงสู่โซน 2% ใน Q4 24 ซึ่งเงินเฟ้อที่ปรับตัวลง พร้อมความคาดหวังนโยบายการเงิน โดยที่เศรษฐกิจสหรัฐร้อนแรงลดลงและสนับสนุนดอลลาร์ลดระดับการแข็งค่าเป็น Catalyst เชิงบวกกับหุ้นเกาหลีใต้ (Slightly Overweight South Korea, Tactical-Play Indonesia, Vietnam) 

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • Strong Thematic Theme (Semiconductor, AI, Robotics)
  • Global Quality Growth/Well Diversified Tech Fund
  • Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)  
  • Top Picks Asia (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • K-EUROPE, KT-EUROSM Europe Equity 
  • SCBSEMI, SCBROBOA
  • KKPGNP, TMBGQG กองทุนหุ้นโลก Alpha Fund, K-GTECH & KT-TECHNOLOGY (Best Risk/Reward & Diversified Tech Fund)
  • SCBPGF กองทุน Global Value
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย, MEGA10CHINA, ES-INDONESIA, PRINCIPAL-KEQ, PRINCIPAL-VNEQ
  • UOBSGC, UOBSA, KWI ASIAN SM
  • UGIS (PIMCO Global Bond Flexible Duration), ASP-SC-UI (Oaktree Private Credits), MPCREDIT-UI (Apollo Private Credits)


XSpring AM 

ดาวน์โหลด

XAM Weekly X-Ray / 8-12 July 2024