Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly X-Ray / 19-23 Feb 2024




XAM Shot

  • S&P 500 แกว่งตัว Sideway แต่ยังยืนเหนือ 5,000 จุดได้ หลังเงินเฟ้อพลิกมากกว่าคาด ด้านยอดค้าปลีกสหรัฐต่ำคาด

Weekly Trend

  • คาด S&P 500 แกว่งตัวในกรอบแคบ มองตลาด Front Run รับรู้ข่าวดีเข้าไปใน Valuation มากแล้วทำให้ระยะสั้น Upside Index ไม่สูง แต่ระยะกลาง/ยาวยังไงก็ลงทุนได้ โดย Fidelity Long-term S&P 500 Expected Return อยู่ที่ 9% ทบต้นต่อปีโดยคำนวนผลของ Share Buyback และ M&A เข้าไป
  • งบหุ้นเติบโตสูงขนาดกลางเล็กสหรัฐ ออกมาดีกว่าคาดเป็นส่วนใหญ่ ทำให้โมเมนตั้มหุ้นขนาดกลางเล็กสหรัฐดูดีขึ้น แม้เงินเฟ้อ CPI มากกว่าคาด แต่ตลาดไม่ได้ตอบรับเชิงลบแบบช่วง Q3 2023 
  • จับตาประกาศงบ NVIDIA หลังตลาดปิดคืนวันพุธที่ 21 ก.พ. คาดกำไรดีกว่าคาดมาก และ Outlook ดี แต่อาจจะเผชิญแรงขายทำกำไร Sell-On-Facts คล้ายโมเมนตัมงบ Q2-Q3 23 ที่กำไรดีกว่าคาดมากแต่ตลาดตอบรับอย่างไรขึ้นกับอารมณ์ในตลาดว่า Fear or Greed? เนื่องจากเป็นหุ้น High Hope ที่แม้กำไรดีและมี MOAT ทางธุรกิจอย่างไรแต่ราคาก็มีความผันผวนสูงมาก 

Weekly Focus

  • เงินเฟ้อ CPI สหรัฐมากกว่าคาดคืนวันอังคารที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามตลาดตอบรับเชิงลบเพียงคืนเดียวก่อนฟื้นตัวและกลับมาเทขายอีกครั้งในคืนวันศุกร์ โดยเงินเฟ้อ Core CPI เทียบรายเดือนมากกว่าคาดที่ 0.4% (Exp. 0.3%) เทียบรายปีมากกว่าคาดที่ 3.9% (Exp. 3.7%) ส่วน CPI รายเดือนมากกว่าคาดที่ 0.3% (Exp. 0.2%) และรายปีมากกว่าคาดที่ 3.1% (Exp. 2.9%) กดดันให้ US 10Y Yield ปิดวันศุกร์ที่ 4.28% (Neutral US) 
  • ด้านยอดค้าปลีกสหรัฐเดือน ม.ค. หดตัวกว่าคาดที่ -0.8% (Exp. -0.1%) แต่การขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกสหรัฐน้อยกว่าคาด โดยค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์มากขึ้นกว่า 4 สัปดาห์ก่อนส่วนดัชนีภาคการผลิตนิวยอร์กและฟิลาเดเฟียเดือน ก.พ. พลิกขยายตัวดีกว่าคาด อย่างไรก็ตามดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือน ม.ค. พลิกหดตัว -0.1% (Exp. 0.3%) ส่วนดัชนีที่อยู่อาศัยสหรัฐยังออกมาดี มองว่ามีเพียงยอดค้าปลีกที่ผิดหวัง แต่ภาพรวมเศรษฐกิจภาคการผลิตเห็นสัญญาณการ Bottoming-Out (Slightly Overweight Global Value) 
  • การผลิตภาคอุตสาหกรรมยุโรปขยายตัวกว่าคาดมาก รวมถึง Zew Survey เดือน ก.พ. ยุโรปดีกว่าคาดอย่างมีนัยยะสำคัญ Hard Data & Soft Data ยุโรป Positive Surprise ในอัตราที่มากขึ้นกว่า 1-2 เดือนก่อนหน้านี้ ด้านการจ้างงานรายไตรมาสเพิ่มขึ้นมากกว่าคาดเช่นกัน (Slightly Overweight)
  • GDP อังกฤษหดตัวใน Q4 23 เทียบรายปีก็จริง แต่โมเมนตัม GDP เทียบรายเดือนดูดีขึ้น ด้านดัชนีการผลิตภาคโรงงานและดัชนีภาคอุตสาหกรรมดูดีกว่าคาดในเดือน ธ.ค. รวมถึงดัชนีการลงทุนในธุรกิจโดยรวมดูดีขึ้นเช่นกัน (Neutral UK) 
  • GDP ญี่ปุ่นติดลบใน Q4 23 ดันญี่ปุ่นเข้าสู่ Technical Recession โดย GDP หดตัวที่ -0.1% (Exp. 0.3%) โดย Annualized GDP หดตัวที่ -0.4% (Exp. 1.4%) ถือเป็น Negative Surprise Momentum ทำให้ภาพระยะสั้นอาจจะจำกัด Upside หุ้นญี่ปุ่นหลังกำไรต่อหุ้นออกมาดีมากใน Q4 23 (Short-term Realized Gain/Long-term Slightly Overweight)
  • หุ้น H-Shares เริ่มเห็นแรงซื้อเก็งกำไรหลังวันหยุดยาว โดย Percent MACD Buy 10 วันทำการของหุ้นในดัชนี HSCEI และ China Star 50 มีมากถึง 2/3 ของหุ้นทั้งดัชนี รวมถึงเริ่มเห็น Trader เริ่มลด Short Positions หุ้นจีนซึ่งก่อนหน้านี้มีการเปิด Positions ไว้ค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตาม XAM มองว่า HSCEI มีความผันผวนสูงมาก และยังขาดปัจจัยสนับสนุนการกลับตัวเป็นขาขึ้นรอบใหญ่ แนะนำรอลดสัดส่วนที่เส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน และมองการลงทุนในกองทุน EM/Asia Alpha Fund (Neutral China/Slightly Overweight China Plus One Country)
  • เวียดนามเตรียมลงทุนด้าน Technology Infrastructure กว่า 26,800 ล้านดอลลาร์ ด้านสัญญาณราคาหุ้นเวียดนามเริ่มกลับมาดีขึ้นมาก มองการเลือกลงทุนใน Alpha Fund ที่มีความชำนาญในหุ้นกลุ่มการเงินจะมี Risk/Reward ที่ดี ในขณะที่ยังมีความเสี่ยงเฉพาะตัวจากฝั่งการปกครองทำให้การที่ตลาดจะยก PE Valuation Band อาจจะไม่ใช่เรื่องง่าย (Neutral)

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Global Energy, Global Property, Global Value (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • India, South Korea & Japan Value Stock (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
Overweight 
  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • KT-ENERGY กองทุนหุ้นพลังงานทั่วโลก, K-GPROP-A(A) กองทุนอสังหาทั่วโลก, SCBPGF กองทุน Global Value, SCBEUSM EU Small-Cap Blended
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย, SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้ และ TMBJPNAE หุ้น Japan Small-Cap Value
  • ABAGS หุ้น US Small-Cap Blended
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits 

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

ดาวน์โหลด

XAM Weekly X-Ray / 19-23 Feb 2024