Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly X-Ray / 5-9 Feb 2024




XAM Shot

  • META ปัจจัยหนุนหลัก ดัน Mag-7 บวกแรงสัปดาห์ที่ผ่านมา

Weekly Trend

  • คาด S&P 500 แกว่งตัวในกรอบแคบ หลังดัชนีปิดที่ 4,958 จุด แม้ Market Breadth ดูดีมากขึ้น แต่เปอร์เซ็นต์หุ้นที่ Outperformed ตลาดยังน้อยกว่า 30% ทำให้หากหุ้นกลุ่มอื่นนอกจากหุ้นเติบโตสูงไม่ได้ทำ New High ต่อเนื่อง คาดราคาจะตึงตัวในระยะสั้น
  • สัปดาห์นี้จะเริ่มประกาศงบหุ้นเติบโตสูงขนาดกลางเล็กสหรัฐ คาดจะออกมาดีกว่าคาดเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งจะทำให้โมเมนตั้มหุ้นขนาดกลางเล็กสหรัฐดูดีขึ้น หลังจาก Regional Bank ฉุดเซ็นติเมนต์ Russell 2000 Value ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่หุ้นทั้งตลาดไม่ได้ตอบรับเชิงลบแบบครั้งเดือน มี.ค. 2023

Weekly Focus

  • META กำไรดีกว่าคาด Active Users ขยายตัว พร้อมประกาศจ่ายปันผลครั้งแรกตั้งแต่ดำเนินกิจการ ด้าน Amazon & Microsoft งบดีกว่าคาดทุกธุรกิจหลัก ด้าน Apple งบดีกว่าคาดเช่นกัน แต่ผิดหวังส่วนรายได้จากจีน ส่วน Alphabet งบดีกว่าคาดแต่ผิดหวังรายได้จากธุรกิจโฆษณา โดยภาพรวม Competitiveness กลุ่ม Mag-7 ยังสูงมาก อัตราการเติบโตสูง อัตรากำไรสุทธิสูง ทำให้ราคาหุ้นปรับขึ้นมามากกว่า 20% ทบต้นต่อปีนับตั้งแต่ปี 2013 จากทั้ง 1. กำไรต่อหุ้นที่เติบโต และ 2. ตลาดให้ PE Valuation ที่มากขึ้น (Multiple Expansion) คาดหลังจากนี้การขึ้นของราคาจะไปตามการเติบโตของกำไรเป็นหลัก จากการที่ Valuation ถูกซื้อขายที่แพงกว่าหุ้นกลุ่มอื่นกว่า 50% ทำให้ PE จะขึ้นไปอีกได้ไม่มากในระยะกลาง/ยาว (Neutral)
  • บริษัทน้ำมัน Exxon-Chevron งบดีกว่าคาด รวมถึง Starbuck-Pfizer ทำให้ภาพรวมดัชนี S&P 500 กำไรสุทธิต่อหุ้นใน Q4 2023 ดีกว่าคาดทุกเซคเตอร์จากบริษัทกว่า 46% ที่ประกาศงบออกมา ด้าน Forward PE อยู่ที่ 23.5x (Neutral)
  • การจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐมากกว่าคาดมาก โดยกว่าแสนตำแหน่งมาจากการจ้างงานในภาคสาธารณสุข ซึ่งตัวเลขตลาดงานสหรัฐยังเห็นความไม่สอดคล้องกัน โดยเงินเฟ้อค่าจ้างรายชั่วโมงออกมามากกว่าคาด ในขณะที่จำนวนชั่วโมงทำงานรวมของพนักงานลดลงเล็กน้อย ส่วนการจ้างงานภาคเอกชน ADP ยังต่ำคาด รวมถึงการขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกก็มากกว่าคาด ในขณะที่อัตราการว่างงานยังต่ำคาดที่ 3.7% ภาพรวมสะท้อนเศรษฐกิจสหรัฐยังแข็งแกร่ง ตลาดแรงงานยังดี แต่เห็นความไม่สมดุลในบางภาคธุรกิจเช่น ภาคสาธารณสุขขาดแคลนแรงงานต่อเนื่องทำให้รีไควร์การจ้างงานที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ภาคส่วนอื่นๆ เริ่มเห็นเทรนด์การลดคนลดคอสต์ เช่น ธุรกิจเทคและสถาบันการเงิน ส่วนดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ISM ภาคการผลิตหดตัวน้อยกว่าคาดในเดือน ม.ค. โมเมนตั้มเศรษฐกิจสหรัฐยังดูดี นักวิเคราะห์ยัง Revised Up คาดการณ์ GDP สหรัฐต่อเนื่อง (Neutral)
  • ยุโรปเลี่ยง Technical Recession ได้หวุดหวิด โดย GDP โตเหนือระดับติดลบ โดย GDP ยุโรป Q4 2023 เทียบรายปีโตได้ 0.1% ส่วนเทียบรายไตรมาสทรงตัวที่ 0% ซึ่งดีกว่าคาด ด้านเงินเฟ้อ Core CPI เดือน ม.ค. เทียบรายปีมากกว่าคาดเล็กน้อยที่ 3.3% ส่วนอัตราการว่างงานออกมาตามคาดที่ 6.4% ภาพรวม Economic Surprise ออกมาแย่น้อยกว่าคาด จากที่คนคาดหวังเชิงลบกับยุโรปมาก ด้าน PE Stoxx 600 อยู่ที่ 14x (Slightly Overweight)
  • ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อจีนดีกว่าคาดในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ตลาดยังขาดความมั่นใจและเทขายหุ้นจีน โดย PMI ภาคบริการโดย NBS ออกมามากกว่าคาด ส่วน PMI ภาคการผลิตไฉซินมากกว่าคาดเช่นกัน แต่นักลงทุนยังไม่ได้ตอบรับกับ Economic Momentum จีนที่เริ่มแย่น้อยกว่าคาดใน 1-2 เดือนที่ผ่านมา โดยหุ้นจีนยังคงแกว่งตามความคาดหวังของนโยบายจากทางการจีนเป็นหลัก มองว่าขึ้นขายลงซื้อเป็นกลยุทธ์ที่พอทำได้ในระยะสั้นสำหรับหุ้นจีน (Neutral)
  • แบงค์ชาติปรับลดคาดการณ์ GDP Q4 2023 ของไทยลงมาแถว 2% ภาพรวมโมเมนตัมเศรษฐกิจประเทศคู่ค้าของไทยยังขยายตัวได้แต่ในอัตราที่น้อยลง ส่วนการท่องเที่ยวยังเป็นความหวังหลักเศรษฐกิจไทย รวมถึงการเบิกจ่ายงบภาครัฐและการลงทุนภาคเอกชน ด้านหุ้นไทยที่ประกาศงบกลุ่มแบงค์ภาพรวมกำไรผ่านพีคไปแล้ว มองมีความเสี่ยงการตั้งสำรองหนี้มากขึ้นในระยะถัดไป ทำให้หุ้นไทยเป็นดัชนีที่ Underperformed เป็นอันดับ 2 รองจากจีนใน EM Index (Neutral)

Investment Strategy

Slightly Overweight 

  • Global Energy, Global Property, Global Value (Interest Rates Sensitive Theme) 
  • India, South Korea & Japan Value Stock (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)

Overweight 

  • US Small-Cap Blended (Long-term Higher Expected Return)
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • KT-ENERGY กองทุนหุ้นพลังงานทั่วโลก, K-GPROP-A(A) กองทุนอสังหาทั่วโลก, SCBPGF หุ้น Value ทั่วโลก
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย, SCBKEQTG หุ้นเกาหลีใต้ และ TMBJPNAE หุ้นญี่ปุ่น
  • ABAGS หุ้นขนาดกลางเล็กสหรัฐ Blended Character
  • UGIS กองทุนตราสารหนี้ทั่วโลกและ ASP-SC-UI กองทุน Private Credits

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

ดาวน์โหลด

XAM Weekly X-Ray /5-9 Feb 2024