Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly Xray / 1 กันยายน 2025




XAM Shot

  • “หุ้นสหรัฐฯ วันศุกร์เจอแรงกดดันจากเงินเฟ้อ หลังออกมามากกว่าคาด — ศาลรัฐธรรมนูญตัดสินให้แพทองธารพ้นจากตำแหน่งนายกรัฐมนตรี เหตุคลิปเสียงเจรจาหลุด”

Things you need to know

  • 1. “หุ้นสหรัฐฯ วันศุกร์เจอแรงกดดันจากเงินเฟ้อ หลังออกมามากกว่าคาด” เมื่อคืนวันศุกร์มี่ผ่านมาดัชนี S&P 500 ของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง -0.64% ไปอยู่ที่ 6,460.26 จุด สาเหตุสำคัญนอกจากการเทขายออกในกลุ่มเทคโนโลยีและหันกลับไปสู่กลุ่มอุตสาหกรรมอย่าง Health Care ที่เป็นกลุ่ม Defensive แล้ว ยังมีปัจจัยเรื่องเงินเฟ้อเป็นสำคัญ โดย Core PCE ที่เป็นตัวเลขเงินเฟ้อซึ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้ในการประเมินดอกเบี้ยนโยบายออกมาที่ 0.3% MoM/2.88% YoY มากกว่าที่ตลาดคาดอยู่เล็กน้อย ในขณะที่ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการคนว่างงานครั้งแรกอยู่ที่ 2.29 แสนราย ทำให้ตลาดประเมินการลดดอกเบี้ยเป็นไปได้ยากขึ้น
  • 2. “ศาลรัฐธรรมนูญตัดสินให้แพทองธารพ้นจากตำแหน่งนายกรัฐมนตรี เหตุคลิปเสียงเจรจาหลุด” โดยศาลรัฐธรรมนูญเห็นว่าแม้การเจรจานั้นจะเป็นเจตนาที่ต้องการปกป้องผลประโยชน์ของประเทศ แต่ท่าทีเจรจาที่อยู่ในบทสนทนาบ่งชี้ว่าเป็นการกระทำที่เสื่อมเสียเกียรติยศของนายกรัฐมนตรี และเป็นการเปิดเผยความขัดแย้งระหว่างรัฐบาลและกองทัพ อันเป็นเหตุไม่สมควร ทำให้ขาดคุณสมบัติด้านจริยธรรมของผู้ดำรงตำแหน่งทางการเมือง ต้องพ้นจากหน้าที่การเป็นนายกรัฐมนตรี และทำให้รัฐมนตรีทั้งคณะสิ้นสภาพไปด้วย
  • 3. “ศาลอุทธรณ์พิพากษาทรัมป์ไม่สามารถใช้อำนาจตาม IEEPA ขึ้นกำแพงภาษี” คำพิพากษาระบุชัดเจนว่าการขึ้นกำแพงภาษีโดยอาศัยกฎหมาย IEEPA นั้นกระทำไม่ได้ เนื่องจากไม่ใช่เหตุฉุกเฉินหรือสถานการณ์ที่กฎหมายเอื้อกับการขึ้นกำแพงภาษี อย่างไรก็ตามศาลอนุญาตให้กำแพงภาษียังอยู่ต่อไปจนถึงวันที่ 14 ตุลาคม ซึ่งเป็นวันที่ฝ่ายรัฐบาลทรัมป์จะยื่นฎีกากับศาลสูงสุด เพื่อนำคดีนี้ขึ้นสู่ศาลสูงสุดของสหรัฐฯ ให้พิจารณาตีความ ทั้งนี้คดีความดังกล่าวไม่เกี่ยวกับกำแพงภาษีอื่นๆ เช่น การนำเข้าเหล็กและอะลูมิเนียม เป็นต้น
  • 4. “FactSet เปิดเผยตัวเลขงบไตรมาส 2 ของสหรัฐฯ ยังเติบโตต่อเนื่อง นำโดย Magnificent 7” กำไรเติบโตเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วอยู่ที่ 26.6% ขณะที่อีก 493 บริษัทเติบโตที่ 8.1% ทั้งนี้ในไตรมาส 2/2025 กำไรของบริษัท Vertex และ Warner Bros. Discovery เป็นเพียงอีก 2 บริษัทที่มีส่วนในการทำให้กำไรหนุนตลาดที่ 4.52% YoY และ 0.63% YoY ตามลำดับ
  • 5. “ตัวเลข PMI ของจีนยังส่อปัญหา ภาคการผลิตต่ำกว่าคาด” ผลสำรวจผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (Purchasing Managers Index) ของจีนประกาศออกมายังบ่งชี้ว่าจีนยังอ่อนแอ โดยภาคการผลิต (Manufacturing) อยู่ที่ 49.4 หน่วย, ภาคบริการ (non-manufacturing) ที่ 50.3 หน่วย และภาพรวม (General/Composite) ที่ 50.5 หน่วย ผิดคาดจาดตลาดแทบทั้งหมด ยกเว้น General PMI บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจภาคการผลิตของจีนยังมีปัญหาอ่อนแอ

Daily Trend

  • “กันยายนต้องระมัดระวัง” แม้ FED จะเปลี่ยนท่าทีอย่างชัดเจน และทำให้ตลาดปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง แต่ตามสถิติแล้วเดือนกันยายนเป็นช่วงที่ตลาดอาจปรับฐานลงได้จากสภาพคล่องที่น้อยกว่าปกติ ประกอบกับตลาดที่ยังขึ้นต่อเนื่อง ทำให้ตลาดยังมีความอ่อนไหวและเปราะบางอยู่ อย่างไรก็ตามการที่สหรัฐฯ ยังคงลงทุนด้านเทคโนโลยีมหาศาล ประกอบกับทิศทางผลประกอบการที่ยังดีกว่าคาด ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังได้เปรียบอยู่ หากปรับตัวลดลงมาในช่วงกันยายนถือเป็นจังหวะที่ดี ทั้งนี้ในตลาดเกิดใหม่ทิศทางของเงินที่ไหลเข้าตราสารหนี้มากขึ้นกว่าเดิม บ่งชี้ว่าตลาดเริ่มกลับมาให้ความสนใจการลดดอกเบี้ย ซึ่งจะชัดเจนตั้งแต่ช่วงกันยายนนี้เป็นต้นไป เราประเมินว่ากันยายนอาจมีการพักฐานสั้นๆ ได้ ก่อนที่ตลาดจะทำผลงานได้ดีช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี
  • “ปัจจัยที่ต้องติดตาม” Caixin Manufacturing PMI ของจีน คาดอยู่ที่ 49.7 หน่วย และตัวเลข Manufacturing PMI ของประเทศในยุโรป

Weekly Recommendation

  • X-FIXED6M1R (ความเสี่ยงระดับ 4) ลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐและเอกชนของไทย (ห้ามขายผู้ลงทุนรายย่อย)
  • X-EMBOND (ความเสี่ยงระดับ 4) ลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐของกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก
  • KT-JAPANALL-A (ความเสี่ยงระดับ 6) ลงทุนในตราสารทุนของบริษัทในประเทศญี่ปุ่นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ญี่ปุ่น

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมเหล่านี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสาร กลุ่มอุตสาหกรรม หรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | บริษัทมิได้รับประกันถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว และมีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | ข้อมูล ความเห็น หรือคาดการณ์ การประเมิน และข้อความที่ปรากฎในเอกสารฉบับนี้ เป็นเพียงความเห็นเบื้องต้นและเป็นการทั่วไปเท่านั้น มิใช่คำมั่นสัญญา การรับประกัน หรือรับรองผลตอบแทนจากการลงทุนในผลิตภัณฑ์การลงทุนใดๆ แต่ประการใด และมิอาจตีความได้ว่าเป็นการให้คำแนะนำ หรือเป็นการเสนอซื้อ เสนอขาย หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์แก่บุคคลใดๆ โดยเฉพาะเจาะจง | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม เอ็กซ์สปริง จำกัด ในฐานะบริษัทนายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 08:30-17:30 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 080 6052