XAM Weekly X-Ray / 1 ธันวาคม 2025

• “ปิดสัปดาห์ที่แล้วหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวเล็กน้อยอย่างระมัดระวัง ตลาดจับตาการลดดอกเบี้ยต่อ — โลหะเงินทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลอีกครั้ง หลังตลาดประเมินอุปทานขาดแคลน”

• 1. “ปิดสัปดาห์ที่แล้วหุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวเล็กน้อยอย่างระมัดระวัง ตลาดจับตาการลดดอกเบี้ยต่อ” เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนี S&P 500 ของสหรัฐฯ ปิดตลาดปรับตัวขึ้นเล็กน้อยที่ +0.54% ไปยืนอยู่ที่ 6,849.09 จุด และทั้งสัปดาห์ปรับตัวขึ้น 2.15% โดยตลาดยังจับตาปัจจัยการลดดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ที่ยังเป็นประเด็นสำคัญอยู่ ซึ่งคาดการณ์ปัจจุบันของตลาด FED มีโอกาสลดดอกเบี้ยสูงถึง 86.4% ทั้งหมดขึ้นกับข้อมูลที่จะประกาศในสัปดาห์นี้ ซึ่งรวมถึงตัวเลขสำคัญอย่างเช่น Core PCE เดือนกันยายนด้วย

• 2. “ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นหลัง OPEC+ ยืนยันจะหยุดการเพิ่มกำลังการผลิตไตรมาสแรกปีหน้า” โดยราคาน้ำมันในตลาดอังกฤษ (Brent) ซื้อขายเหนือระดับราคา 63 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ส่วนในสหรัฐอเมริกา (WTI) ปิดตลาดอยู่ที่ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากตัวแทนของ OPEC+ ออกมายืนยันว่าจะไม่มีการเพิ่มกำลังการผลิตในไตรมาสแรกปีหน้า จากเดิมที่ตลาดคาดว่าจะมี ทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้น นอกจากนั้นยังมีประเด็นเรื่องที่ทรัมป์ประกาศว่าน่านฟ้าเวเนซูเอลาเสมือนหนึ่งถูกปิด ซึ่งต่อมาก็เปลี่ยนท่าที ทำให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นจากความไม่แน่นอนในอเมริกาใต้

• 3. “โลหะเงินทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลอีกครั้ง หลังตลาดประเมินอุปทานขาดแคลน” ราคาโลหะเงินซื้อขายในตลาดทำลายสถิติเดิมไปแตะจุดสูงสุดตลอดกาลเหนือ 57 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ปัจจัยสำคัญเกิดจากความกังวลของตลาดว่าปริมาณอุปทานของโลหะเงินอาจไม่เพียงพอ เนื่องจากโลหะเงินสำรองในคลังสำหรับส่งมอบในตลาดซื้อขายล่วงหน้าในเซี่ยงไฮ้ทำจุดต่ำสุดในรอบทศวรรษ ประกอบกับความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ทำให้ตลาดหันมาซื้อขายโลหะเงินเพิ่มขึ้น

• 4. “ผลสำรวจกิจกรรมทางเศรษฐกิจของจีนอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง” โดยผลสำรวจผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ในภาคการผลิตของรัฐบาลจีนอยู่ที่ 49.2 หน่วย ขณะที่นอกภาคการผลิตอยู่ที่ 49.5 หน่วย จากความอ่อนแอในภาคอสังหาริมทรัพย์และบริการอสังหาริมทรัพย์ บ่งชี้ถึงเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแอมากกว่าที่ตลาดคาด ทั้งนี้ตลาดคาดว่าจะไม่มีการออกมาตราการกระตุ้นเพิ่มเติม เนื่องจาก GDP ของจีนในปีนี้น่าจะปิดจบได้ที่ 5% ตามเป้าหมายของรัฐบาลกลาง

• 5. “ทรัมป์ระบุได้ประธาน FED คนใหม่แล้ว แต่ยังไม่เปิดเผยชื่อ” ท่าทีดังกล่าวเกิดขึ้นระหว่างทรัมป์กำลังตอบคำถามนักข่าวบนเครื่องบินประจำตัวประธานาธิบดี โดยทรัมป์ปฏิเสธที่จะเปิดเผยชื่อในตอนนี้ ซึ่ง Bloomberg คาดว่าจะเป็น Kevin Hassett ผู้อำนวยการคณะกรรมการเศรษฐกิจของทำเนียบขาว ซึ่งเจ้าตัวก็ออกมาปฏิเสธข่าวนี้ โดยระบุว่าเป็นเพียงข่าวลือเท่านั้น แต่ก็ชี้ว่าข่าวลือที่ออกมาบ่งชี้ว่าตลาดคาดหวังนโยบายเศรษฐกิจที่ผ่อนคลายตัวมากขึ้น

• "ตลาดคาดหวัง FED ลดดอกเบี้ย แต่เราคิดว่าไม่น่ามี" สัปดาห์ที่ผ่านมาแม้ตลาดจะยังเต็มไปด้วยความผันผวน เนื่องจากตลาดคาดหวังว่า FED จะลดดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ยังเร่งตัวขึ้นต่อเนื่อง ประกอบกับตัวเลขการจ้างงานที่ออกไม่ครบแม้รัฐบาลจะกลับมาทำงานแล้ว ทำให้ FED ต้องระมัดระวังในการตัดสินใจลดดอกเบี้ย เรามีความเห็นที่สอดคล้องกับ TS Lombard ซึ่งประเมินว่า FED จะไม่มีการลดดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ จากปัจจัยเงินเฟ้อที่ยังควบคุมได้ยาก ในขณะที่การจ้างงานยังอยู่ในสถานะปริ่มน้ำอยู่ ทั้งนี้เราประเมินว่าตัวเลข Core PCE จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญ ซึ่งหากประกาศในสัปดาห์นี้ภาพของการลดหรือคงดอกเบี้ยจะเริ่มชัดเจนขึ้นกว่าเดิม

• “ปัจจัยที่ต้องติดตาม” Thailand Manufacturing PMI ตลาดคาด 56.1 หน่วย, RatingDog China Manufacturing PMI ตลาคคาด 50.4 หน่วย และ ISM Manufacturing PMI ของสหรัฐฯ คาด 48.8 หน่วย สำหรับเดือนพฤศจิกายน

• X-DATACENEQ (ความเสี่ยงระดับ 6) ลงทุนในบริษัทที่ทำธุรกิจเกี่ยวกับศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลทั่วโลก
• X-NUCTECH (ความเสี่ยงระดับ 6) ลงทุนในกลุ่มเทคโนโลยีพลังงานนิวเคลียร์และยูเรเนียมทั่วโลก
• X-EMBOND (ความเสี่ยงระดับ 4) ลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐของกลุ่มประเทศตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก

คำเตือน: ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน | ผลการดำเนินงานในอดีต และผลการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต | ผู้ลงทุนอาจมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการป้องกันความเสี่ยงขึ้นอยู่กับดุลพินิจของผู้จัดการกองทุน | กองทุนรวมเหล่านี้ลงทุนกระจุกตัวในผู้ออกตราสาร กลุ่มอุตสาหกรรม หรือประเทศใดประเทศหนึ่ง จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก ผู้ลงทุนจึงควรพิจารณาการกระจายความเสี่ยงของ พอร์ตการลงทุนโดยรวมของตนเองด้วย | บริษัทมิได้รับประกันถึงผลตอบแทนที่จะได้จากคำแนะนำการลงทุนดังกล่าว และมีความเสี่ยงที่ผลตอบแทนอาจไม่เป็นไปตามคาดหวัง หรือมีผลขาดทุนได้ | ข้อมูล ความเห็น หรือคาดการณ์ การประเมิน และข้อความที่ปรากฎในเอกสารฉบับนี้ เป็นเพียงความเห็นเบื้องต้นและเป็นการทั่วไปเท่านั้น มิใช่คำมั่นสัญญา การรับประกัน หรือรับรองผลตอบแทนจากการลงทุนในผลิตภัณฑ์การลงทุนใดๆ แต่ประการใด และมิอาจตีความได้ว่าเป็นการให้คำแนะนำ หรือเป็นการเสนอซื้อ เสนอขาย หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์แก่บุคคลใดๆ โดยเฉพาะเจาะจง | สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนได้ที่ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม เอ็กซ์สปริง จำกัด ในฐานะบริษัทนายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน ช่วงเวลาวันทำการตั้งแต่ 08:30-17:30 น. ที่หมายเลขโทรศัพท์ 02 080 6052