Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly / 20-24 Nov 2023




แนวโน้มใหญ่รายสัปดาห์

  • คาดทั้งสัปดาห์หุ้นที่ยัง Laggards จะบวกต่อ (คาดงบ NVIDIA ดีกว่าคาด After Hours วันอังคาร)

แนวโน้มสัปดาห์นี้

  • สัปดาห์นี้มีประกาศงบ NVIDIA หลังตลาดปิดคืนวันอังคาร คาดงบดีกว่าคาดและ Outlook ยังเติบโตแข็งแกร่ง คาด Momentum หุ้น Semiconductor ยังไปต่อได้ในช่วงปลายปี 2023 (+) รวมถึง Small-Cap Growth Momentum ยังไปต่อได้เล็กน้อยในระยะสั้น (+) 
  • มองหุ้น US/Global Small-Caps Value รวมถึง US/Global Property Stock ซึ่งเป็น Cyclicals Stock จะสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจในระยะกลาง (+) 
  • เช้าวันจันทร์ที่ 20 พ.ย. แม้ GDP ไทยต่ำคาดแต่มองว่าราคาหุ้นไทยจะเคลื่อนไหวไปตามความคาดหวัง Earnings ในระยะถัดไปมากกว่า มองว่าหุ้นที่ถูกขายเยอะเกินไปในช่วงก่อนหน้านี้โดยเฉพาะหุ้นขนาดกลางจะมี Short-Term Upside ที่ดีกว่า (+) 

Weekly Focus

  • ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US 10Y Yield) ที่อ่อนตัวลงอย่างมากในสามสัปดาห์ที่ผ่านมา เป็นฟันเฟืองหลักที่ขับเคลื่อนให้ตลาดเปิดรับความเสี่ยง (Risk-On) ซึ่งปัจจัยที่จะสนับสนุนให้ตลาดปรับขึ้นได้ต่อเนื่องจะเกิดจากการที่เศรษฐกิจเริ่มต่ำคาด (Negative Surprise) แต่ตัวเลขเศรษฐกิจต้องไม่ได้แย่ลงเร็วแรงจนเกินไป จนคนไปกังวลความเสี่ยงใหม่คือความเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอตัวลงแรง (-) บนเงื่อนไขความเสี่ยงทางการเมืองโลกที่ไม่ได้คุกกรุ่นมากขึ้นอย่างมีนัยยะสำคัญ ) โดยตัวเลขเงินเฟ้อ CPI เดือน ต.ค. เทียบรายเดือนออกมาต่ำกว่าคาดที่ 0% (Exp. 0.1%) ด้านเงินเฟ้อ Core CPI ขยายตัวน้อยกว่าคาดเช่นกันที่ 0.2% (Exp. 0.3%) ด้านเงินเฟ้อฝั่งต้นทุน PPI ต่ำคาดมากที่ -0.5% (Exp. 0.1%) ส่วน Core PPI ทรงตัวที่ 0% (Exp. 0.3%) ส่วนดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมต่ำคาดที่ -0.6% (Exp. -0.3%) รวมถึงการขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกออกมามากกว่าคาดที่ 231,000 ตำแหน่ง (Exp. 220,000) ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญสหรัฐที่ยังมากกว่าคาดได้แก่ยอดค้าปลีกที่หดตัว -0.1% (Exp. -0.3%) ภาพรวมเลยเป็น Sweet Spot ของราคาหุ้นเนื่องจากเงินเฟ้อชะลอตัวลงอย่างสอดคล้องกัน, ตลาดการจ้างงานลดความร้อนแรงลง แต่กิจกรรมเศรษฐกิจโดยรวมยังไปได้ ทำให้คนยังไม่ได้กังวล Recession (+) สิ่งที่เกิดขึ้นกับตลาดหุ้นสหรัฐคือหุ้นกลุ่มที่ Laggards ผลตอบแทนเริ่มกลับมาได้ดีมาก โดยเฉพาะ US Small-Caps Stock (+) นักลงทุนยังสามารถ Go-with-the-flow ได้อีกจนกว่าจะเจอ Catalyst เชิงลบในอนาคต ) ซึ่ง XSpring AM เริ่มเห็น Flow ของนักลงทุนต่างชาติที่เริ่มไหลเข้าหุ้น Global Small-Cap Value มากขึ้น เนื่องจากหุ้นกลุ่มนี้ Valuation ถูก เมื่อเทียบค่าเฉลี่ยเกือบ 20 ปีที่ผ่านมา (+) ตราบเท่าที่ตลาดยังไม่ได้กังวลอะไร มองต้องแสวงหาโอกาสช่วงตลาด Bullish และอาจจะ Bullish มากขึ้นไปได้อีกในระยะสั้น (Fear & Greed Index ไปสู่ Zone Extreme Greed) (+) 
  • GDP Q3 2023 ยุโรปเทียบรายไตรมาสหดตัวตามคาดที่ -0.1% เทียบรายปีขยายตัวตามคาดที่ 0.1% ส่วนเงินเฟ้อ CPI เดือน ต.ค. เทียบรายเดือนออกมาตามคาดที่ 0.1% ส่วน Core CPI ตามคาดที่ 0.2% ด้าน ZEW Survey เพิ่มขึ้นในเดือน พ.ย. มาที่ 13.8 จากระดับ 2.3 ในเดือน ต.ค. มีเพียงดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือน ก.ย. ที่หดตัวกว่าคาดที่ -1.1% (Exp. -0.7%) ภาพรวมเศรษฐกิจยุโรปชะลอตัวลงตามคาดและเห็นสัญญาณการฟื้นตัวในระยะถัดไป ซึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมาหุ้นยุโรปที่ Laggards ก็ปรับขึ้นมาได้ดีโดยเฉพาะดัชนีหุ้นเยอรมัน (+) มองว่ายุโรปจะเริ่มน่าสนใจในเฟสถัดไป โดยเฉพาะ EU Small-Cap Stock (+) 
  • GDP Q3 2023 ญี่ปุ่นเทียบรายไตรมาสออกมาต่ำคาดที่ -0.5% (Exp. -0.1%) แบบ Annualized ต่ำคาดที่ -2.1% (Exp. -0.6%) ด้านยอดส่งออกในเดือน ต.ค. เทียบรายเดือนมากกว่าคาดที่ 1.6% (Exp. 1.2%) ด้านคำสั่งซื้อเครื่องจักรเดือน ก.ย. เทียบรายเดือนมากกว่าคาดที่ 1.4% (Exp. 0.9%) ส่วนดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมญี่ปุ่นขยายตัวในเดือนก.ย. ที่ 0.5% จากเดือนก่อนที่ 0.2% ภาพรวมเศรษฐกิจญี่ปุ่น GDP ผิดหวังจากการใช้จ่ายภาคเอกชนที่ลดลง แต่ภาคการท่องเที่ยว และการลงทุนทางตรงโดยเฉพาะในธุรกิจอสังหาเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง รวมถึงการเพิ่มความสามารถในการแข่งขันในระยะยาวในธุรกิจ Semiconductor ซึ่ง XSpring AM มองว่าเครื่องจักรเศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังไปได้สวยโดยเฉพาะเทียบกับ 20 ปีที่ผ่านมา (+) 
  • แบงค์ชาติจีนคงดอกเบี้ยนโยบายเมื่อเช้าวันจันทร์ที่ 20 พ.ย. 23 ที่ระดับ 3.45% ยอดค้าปลีกจีนเดือน ต.ค. เทียบรายปีดีกว่าคาดที่ 7.6% (Exp. 7%) ดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรมจีนดีกว่าคาดที่ 4.6% (Exp. 4.5%) ยอดสินเชื่อเดือน ต.ค. มากกว่าคาดที่ 738,400 ล้านหยวน (Exp. 650,000 ล้านหยวน) ส่วนการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรจีนต่ำคาดที่ 2.9% (Exp. 3.1%) รวมถึงดัชนีราคาบ้านในจีนเดือน ต.ค. เทียบรายเดือนหดตัวมากกว่าเดือนก่อนที่ -0.38% (ก.ย. -0.1%) ส่วนการลงทุนทางตรง FDI เดือน ต.ค. เทียบรายปีหดตัวที่ -9.4% จากเดือนก่อนที่ -8.4% ภาพรวมเศรษฐกิจจีนเห็นการฟื้นตัวโดยเฉพาะภาคการบริโภค แต่ปัจจัยฉุดเศรษฐกิจจะมาจากภาคอสังหา โดยราคาบ้านกลับมาหดตัวแรงกว่าช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา มองว่าหากหุ้นจีนปรับขึ้นซัก +3% ถึง +5% อาจพิจารณาลดสัดส่วนออกมา และหาโอกาสรอสะสมเมื่อย่อในตลาดหุ้นเอเชีย/EM )
  • GDP Q3 2023 ไทยออกมาต่ำคาดเช้าวันที่ 20 พ.ย. 23 ที่ 1.5% (Exp. 2.4%) เทียบรายไตรมาสต่ำคาดที่ 0.8% (Exp. 1.2%) แต่มองหุ้นไทยโมเมนตัมดูดีขึ้นในระยะสั้น มองปัจจัยกดดันจาก Fund-Outflow ที่กดดันหุ้นไทยและอาเซียนในช่วงเดือน ส.ค. ถึง ต.ค. 2023 ลดลงไปมาก (+) ด้านความเชื่อมั่นตลาดทุนไทยมองว่าจะค่อยๆดีขึ้น (+) ภาพรวมงบ Q3 หุ้นใหญ่ที่เป็นหุ้นวัฏจักรยังไม่ค่อยดี (-) แต่มองว่า Return Dispersion หรือความเหลื่อมล้ำของผลตอบแทนของหุ้นในดัชนีไทยจะสร้างโอกาสให้ผู้จัดการกองทุนและนักลงทุนที่เลือกหุ้นผู้ชนะ 5-10% บน (Top Percentile) ในดัชนี (+) ส่วนหุ้นเวียดนามแนะนำรอสะสมที่แถว 1,080-1,095 ยกเว้นชอบมากถึงสามารถแบ่งซื้อที่ราคาที่สูงกว่านี้ได้ และถือระยะยาว (+) มองว่าหุ้นเวียดนามจะมีความผันผวนแรงตามปัจจัยเฉพาะตัว แม้บางช่วงอาจจะ Outperformed EM/Frontier แต่บางครั้งก็ลบได้แรงรายวันระดับ -4% ได้ (-) เพราะฉะนั้นต้องดูราคาให้ดีและแบ่งเข้าลงทุนเพื่อการทำกำไรในระยะสั้น/กลางที่ดี (+) 

กลยุทธ์การลงทุน

  • Overweight หุ้น Large-Cap Growth สหรัฐ (Ex Tesla, NVIDIA) มีโอกาสสะสมลงทุนในระยะสั้นหลังราคาปรับตัวลงมาในช่วงก่อนหน้านี้
  • Overweight หุ้นไทย Mid-Small Cap Stock มีโอกาสสำหรับกองทุนที่เลือกหุ้น Super Stock คาดโมเมนตั้มกำไร Q3 2023 ยังน่าจะดี และคาดธุรกิจที่เกี่ยวกับภาคบริการยังเติบโตดี นอกจากนี้ยังชองกองไทย Healthcare มองว่ายังเป็นภาคส่วนที่เป็น Growth Engine สำคัญของไทย
  • Overweight Japan Value Stock
  • Slightly Overweight หุ้นสหรัฐ Small-Cap Growth มีโอกาสฟื้นตัว
  • Slightly Overweight หุ้น Semiconductor ทยอยสะสมลงทุน

คำแนะนำ

  • ASP-NGF, TMBJPNAE หุ้นญี่ปุ่น
  • TMBINDAE, SCBKEQTG อินเดีย & เกาหลีใต้
  • SCBPGF หุ้นโลก Value, UGD หุ้นกลางเล็ก Durable
  • K-GHEALTH หุ้น Healthcare, ONE-HOSPITAL หุ้นไทยและหุ้นโลก Healthcare
  • ABAGS หุ้นขนาดกลางเล็กสหรัฐ Blended Character
  • ASP-SME, ABSM, ASP-T12, M-MIDSMALL, TLMSEQ เป็นกองหุ้นไทย Alpha 
  • TMB-ES-GCG, K-GTECH
  • SCBUSAA รับ 4.5 บาท, KF-US รับ 11.1 บาท, SCBROBOA รับ 13.4 บาท
  • เก็งกำไร M-META ที่ราคา METV ETF 10$ , TMB-ES-GINNO ที่ราคา ARKK ETF 39$ และ LHSEMI ที่ราคา SOXX ETF 450-470$

XSpring AM

Source: Bloomberg, Reuter

ดาวน์โหลดไฟล์

XSpring AM Weekly / 20-24 Nov 2023