Company Group
ติดต่อเรา เปิดบัญชีกองทุน

XAM Weekly X-Ray / 29 April - 3 May 2024


XAM Shot

Market Less Risk-Off หลังงบแกร่ง & ตลาด Priced-In Higher For Longer

Weekly Trend

  • Cloud & Semiconductor งบออกมาโดดเด่น คาดสัปดาห์นี้งบ Amazon และหลายบริษัทชิพจะรายงานกำไรออกมาดีกว่าคาดต่อเนื่อง ประกอบกับ Global Sentiment Less Risk-Off คาด Fear & Greed อาจปรับขึ้นไปที่โซน Neutral ดันหุ้น Growth ปรับตัวขึ้นต่อ (สัดส่วน 5 days put/call ratio ลดลงต่อเนื่องสะท้อนนักลงทุนปิด put positions หลังปัจจัยในตลาดเป็นบวกมากขึ้น) (Tactical Play US Growth & Semiconductor Sector)
  • หุ้นยุโรปยังดูดีทั้งโมเมนตัมกำไรดูดีขึ้นกว่าสองไตรมาสก่อนหน้า, เศรษฐกิจออกมาดีกว่าคาด รวมถึง ECB ที่มี Path การลดดอกเบี้ยชัดเจนกว่า Fed จากแรงกดดันเงินเฟ้อที่น้อยกว่าสหรัฐชัดเจน (Slightly Overweight Europe)

Weekly Focus

  • GDP Q1 24 สหรัฐพลิกต่ำคาดมากที่ 1.6% ปัจจัยฉุดจาก Net Export ที่ลดลงมากจากการนำเข้าที่เร่งตัวขึ้นประกอบกับ Inventory Shortage จากความต้องการสินค้า (Goods) สะท้อนไม่ใช่แรงกดดันต่อเศรษฐกิจสหรัฐ ด้าน Core PCE เทียบรายเดือนในเดือน เม.ย. ออกมาตามคาดที่ 0.3% สะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อส่วนใหญ่มาจาก Shelter หรือส่วนของค่าเช่าซึ่งมีน้ำหนักในการคำนวนเงินเฟ้อ CPI มากกว่า ด้านความเชื่อมั่นผู้บริโภค ม.มิชิแกนเริ่มออกมาต่ำคาดเล็กน้อย XAM คาดหุ้น US Growth จะฟื้นตัวต่อในสัปดาห์นี้ (Slightly Overweight US Cyclicals/Neutral US) 
  • ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรวมยุโรปและเยอรมันออกมาดีกว่าคาดและอยู่ในทิศขยายตัวที่ระดับมากกว่า 50 รวมถึง Soft Data เศรษฐกิจเยอรมันออกมาดีกว่าคาดในหลายชุดตัวเลข ด้านปริมาณเงิน Money Supply (M3) เดือน มี.ค. เพิ่มขึ้นมากกว่าคาด สะท้อนเงื่อนไขเศรษฐกิจ สภาพคล่อง และกำไรบริษัทจดทะเบียนยุโรปออกมามากกว่าคาด XAM คาดสนับสนุนให้หุ้นยุโรปให้ Risk/Reward ที่ดีบนเงื่อนไขตลาดในปัจจุบัน (Slightly Overweight EU & DAX) 
  • ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตเดือน เม.ย. เข้าใกล้โซนขยายตัว สะท้อนโมเมนตัมภาคการผลิตญี่ปุ่นที่ดูดีขึ้น ด้าน Soft Data เศรษฐกิจญี่ปุ่นเดือน เม.ย. โมเมนตัมอยู่ในทิศทางที่ดีขึ้นต่อเนื่องเช่นกัน ด้านเงินเฟ้อญี่ปุ่น CPI & Core CPI ที่ออกมาต่ำกว่าคาดและต่ำกว่าระดับ 2% คาดจะทำให้แบงค์ชาติญี่ปุ่นระมัดระวังในการทำ Policy Normalization ในระยะถัดไป (ประสานประโยชน์ระหว่างเสถียรภาพทางการเงินกับสนับสนุนเศรษฐกิจญี่ปุ่นให้เติบโต) (Neutral Japan/Slightly Overweight Mid/Small Value Stock in Mid-term) 
  • H-Shares ทะลุเหนือราคาเฉลี่ย 200 วันทำการ บวกสดใส Outperformed ทุกดัชนี อย่างไรก็ตามด้วยการที่นักลงทุนส่วนใหญ่ยังค่อนข้าง Overallocated จีน XAM แนะนำเป็นจุดลดสัดส่วน แล้วค่อยหาโอกาสทำ Tactical-Play ยามราคาย่อตัวลงมาในอนาคต (China Deleveraging Trend)/Over Allocated Investor Trim at HSCEI +/- 200 DMA switch to >>> EM/Asia Alpha Fund, Slightly Overweight India) 
  • GDP Q1 24 เกาหลีใต้เทียบรายปีขยายตัวกว่าคาดมากที่ 3.4% (Exp. 2.4%) โดยกำไรบริษัทที่ประกาศออกมาดีกว่าคาดมาก โดย SK Hynix บริษัท Momery Chip ยักษ์ใหญ่รายได้เติบโตเด่น กำไรรวมทั้งตลาดฟื้นตัวจากกำไร Q4 23 ที่ออกมาต่ำกว่าคาด สะท้อน Earnings Bottoming-Out ไปตาม Semiconductor Cycles (Slightly Overweight South Korea)
  • แบงค์ชาติอินโดนีเซีย พลิกล็อคปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% มาที่ระดับ 6.25% สะท้อนการให้น้ำหนักกับสเถียรภาพในตลาดการเงินและค่าเงินรูเปียห์ ด้านตัวเลขการส่งออกอินโดนีเซียเริ่มหดตัวลดลงในเดือน มี.ค. ทำให้ดุลการค้าขยายตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม XAM มองหุ้นอินโดนีเซียยังค่อนข้างสัมพันธ์กับ Commodities Cycle ทำให้ยังชอบการลงทุนใน Asia Alpha Fund มากกว่าลง Single Country Fund แล้วมีความเสี่ยง Specific Risk (Neutral Indonesia)
  • หุ้นไทยกำไรต่อหุ้นดีกว่าคาด แต่ราคายังเทรดในโซนต่ำ ต่างชาติยังลดสัดส่วนในระยะกลาง/ยาว โดยหลายบริษัทที่กำไรออกมาดีกว่าคาดตลาดก็อาจจะไม่ได้ตอบสนองเชิงบวกเท่าที่ควรจากภาพรวมที่ยังถูก Slightly Underweight โดยหลาย House ใหญ่อยู่ จากการที่ Forward PE เทียบ Competitiveness ในระยะยาวยังไม่ได้น่าสนใจเทียบ Peers ใน Emerging Asia (Neutral Thai/Over Allocated Investor Trim at 1,440-1,460) 

Investment Strategy

Slightly Overweight 
  • Europe Equity (Econ & Earning Bottoming-Out/Discount Valuation) 
  • US Cyclical (Strong Economy, Fed Dovish, Laggards-Play & Q1 24 Earning on 2nd Week April 24)
  • Global Quality Growth/Well Diversified Tech Fund
  • Global Value (Interest Rates Sensitive Theme)  
  • Top Picks Asia - India, South Korea (US Rates Peak & Fund-Inflow to Asia)
Overweight 
  • Public and Private Credits (Sea Change - Lender Win)

Fund Recommended

  • ONE-EUROEQ, K-EUROPE Europe Equity 
  • ASP-USSMALL หุ้น US Small-Cap Blended, Thematic ETF SCBSEMI (Semiconductor - SMH ETF)
  • KKPGNP กองทุนหุ้นโลก Alpha Fund, K-GTECH (Best Risk/Reward & Diversified Tech Fund)
  • SCBPGF กองทุน Global Value, KT-PRECIOUS (หุ้นเหมืองทองทั่วโลก Unhedged)
  • KT-INDIA หุ้นอินเดีย และ PRINCIPAL-KEQ หุ้นเกาหลีใต้
  • UGIS กองทุน Pimco Global Bond Flexible Duration และ ASP-SC-UI กองทุน Oaktree Private Credits 

XSpring AM

ดาวน์โหลด

XAM Weekly X-Ray / 29 April - 3 May 2024